大家好，今天国茂股份、恒立液压、应流股份等工业基础件企业表现出众，我们评论如下:

1)）工业基础件是我国制造业短板环节，优质龙头进口替代空间广阁:我国工业液压件、航空铸件、通用减速机等领域仍存"卡脖子"问题，特别是高端产品进口依赖度较高;近年来，重点核心零部件公司从材料、工艺、技术等角度进行突破，取得了良好进展，其中恒立液压、应流股份、国茂股份是个中突出代表。

2）液压件市场空间广阔，恒立液压一枝独秀走向全球:我国工业液压市场容量约台800亿元，而全球市场容量更是高达2400亿元，高端产品被派克、伊顿、川崎、力十乐等企业垄断，恒立液压则是进口替代的先锋企业，未来有望实现全球替代，未来三年随着泵阀产品放量，业绩有望实现30%复合增长，不依赖于行业景气。

3)“两机叶片""工业皇冠的明珠，应流股份实现突破:燃气轮机叶片和航空发动机叶片由于要求产品强度高、耐温耐压性自虽，材料配方、成型工艺均较有特殊要求，此前也是我国制造业的瓶颈环节。而应流股份从2018年开始向GE等国际两机龙头进行批量供货，未来产品有望实现持续升级;而产能利用率的爬坡也.将带动利润率水平持续增长，未来三年业绩复合增长50%，由于重资本投入、高折旧摊销导致P/E显得较高，但动态EV/EBITDA仅为27x。

4）通用减速机市场，国茂股份一枝独秀:我国通用减速机市场容量约1200亿元，其中通用减速机市场约合800亿元。

国茂股份通用减速机具备强度高、寿命长、品类多样等诸多优势，可以满足)治金、石化。矿山等诸多下游需求;公司通过向工程机械、智能制造等专用减速机市场拓展，有望实现产品升级、高端化产品的进口替代，长期成长空间广阔。

综上，我们重申对于工业基础件板块的优质龙头的长期看好，核心标的:恒立液压、应流股份、国茂股份。