1、主营业务：

公司依托电力配电网信息安全领域的关键技术,主要从事智能安全设备（占比62.07%）和信息安全云平台（占比37%）的研发、生产和销售,并基于上述产品为客户提供信息安全整体解决方案。

公司智能安全设备产品主要包括智能安全网关、无线通信及其他智能设备，其中智能安全网关是公司成熟的核心业务产品，主要应用于电力行业的配网领域。

2、核心看点：

1）公司是国内领先的电力信息系统安全服务供应商，与国网、南网深度合作，共同打磨相关产品，下游客户粘性较强。国家设双碳目标加速电力智能化、信息化建设，受益于电力投资向配电网倾斜，叠加电力信息安全国产化趋势下公司业绩增长可期。

2）公司的智能安全设备产品结合国密SM系列加密算法与多种通信技术,提供硬件级动态加密数据安全通信方案,适用于复杂多变、环境苛刻的工业现场环境。

公司基于工业物联网设备对电源的严苛要求,对低功耗技术进行深入研究分析,大幅降低产品功耗40%-60%。

3）公司凭借较强的研发创新能力和严格的质量管理体系,在行业与客户中拥有良好口碑,与下游行业中的国内知名企业保持长期稳定的合作关系,其中包括国家电网、南方电网、北京科锐、长园深瑞、国电集团、许继电气等知名企业。

3、行业分析：

1）市场规模：

根据国家能源局发布的《配电网建设改造行动计划（2015-2020年）》，2015至2020年间配电网建设改造投资不低于2万亿。此外，由于电力信息安全事关民生，行业内信息化产品国产化趋势明显。

电力行业成为信息安全产品应用最早、最广泛的领域，电力行业的巨大体量也使其成为工业信息安全行业发展的起点和基本盘。

2）下游应用场景：

根据工业信息安全产业发展联盟（NISIA）的报告，2019年电力行业信息安全市场规模在整体工业信息安全市场中占比高达41%，远超排名第二的制造业。而公司所处的配电网信息安全行业属于电力信息安全的细分领域，是近年来发展迅速的新兴行业。

4、竞争对手：启明星辰、安博通、珠海鸿瑞、映翰通

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额5.2亿元。拟投资2.73亿，用于新一代智能安全产品研发及产业化项目、信息安全研发中心建设项目；

6、数据一览：

（1）2018-2020年，公司营业收入分别为0.82、1.22、1.36亿元，复合增长率为28.8%;归母净利润分别为0.27、0.64、0.64亿元，复合增长率为54.0%。2018-2020年公司毛利率分别为73.17%、72.86%、64.27%。发行价格28.68元/股，发行PE45.52，行业PE48.34，发行流通市值5.47亿，总市值24.03亿。

（2）公司预计2021年收入为17.7至20.0亿元，同比变动幅度为30.24%至47.17%；归母净利润为0.55至0.65亿元，同比变动幅度为-13.61%至2.09%（资料来自公司官网、招股说明书）