隆利科技：车载显示和VR双轮驱动，公司步入高质量增长期-韭研公社

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隆利科技：车载显示和VR双轮驱动，公司步入高质量增长期

夜长梦山

2022-08-07 20:45:24

【建投电子】隆利科技：车载显示和VR双轮驱动，公司步入高质量增长期 1、定增获批有望强化公司在Mini-LED领域先发优势。公司本次定增发行对象不超过35名，募集资金总额不超过10.02亿元，扣除发行费用后拟投资于中大尺寸Mini-LED显示模组智能制造基地项目和补充流动资金。中大尺寸Mini-LED显示模组智能制造基地项目主要产品为中大尺寸Mini-LED显示模组，项目设计年产能为262.08万件，完全达产后预计可实现年营业收入14.87亿元。 2、公司在车载背光模组和VR眼镜量产出货，盈利能力提升。公司的车载背光模组产品（LED和Mini-LED技术）已经获得国内外知名车企的认可，已经同知名Tier1厂和知名模组厂达成合作，如海微科技、远峰科技、佛吉亚、伟世通、德赛西威、航盛电子、瀚宇彩晶、华星光电、信利、京东方精电汽车电子等，已开始逐步进入知名车企，如蔚来、理想、小鹏、比亚迪、上汽、高合、长城、广汽、福特、现代、丰田、合创等品牌。公司搭载Mini-LED技术的VR产品可应用于VR眼镜等领域，已经具备量产能力，并已开始向芬兰高端头显制造商Varjo和北美知名VR企业交付。 3、Mini-LED市场保持快速增长，公司具备先发优势有望受益。根据Yole Research数据，全球Mini-LED显示设备在电视、PC显示器和车载显示屏三个领域有较大的增长空间，2020-2024年电视领域的年均增长速度高达234%，2020-2024年PC显示器领域的年均增长速度高达99%，2021-2024年车载显示屏的年均增长速度高达52%；根据Astute Analytica预测，2027年Mini-LED市场规模将达到93.43亿美元，2021-2027年复合增速达78.3%。公司已经有量产的生产线，并向新能源汽车厂家、传统汽车厂家和消费电子品牌供货，拥有领先的优势，有望受益Mini-LED行业的快速增长。 4、股票期权激励计划着眼公司可持续发展，高目标彰显公司经营信心。 2022年5月20日，公司授予204名激励对象800万份股票期权，行权价格为21.83元/股。2022-2023年度的业绩考核目标分别为经审计的净利润不少于8000万元和2亿元，若公司未达到上述业绩考核目标，所有激励对象对应考核当年计划行权的股票期权全部由公司注销。盈利预测：我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为0.86亿元、2.52亿元和4.49亿元，当前股价对应PE分别为48、16和9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：市场需求不达预期；竞争加剧导致毛利率下降；中美摩擦加剧风险等。

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