【浙商电新张雷团队】通威股份（600438）半年报点评：多晶硅及电池片量利齐升，N型TOPCon量产在即

2022H1，公司实现营业收入603.39亿元，同比增长127%，实现归母净利润122.24亿元，同比增长312%。

（1）多晶硅

产量：实现产量10.73万吨，同比增长112%，国内市占率近30%，产能利用率达119%。

成本：单位平均综合电耗、蒸汽消耗、硅粉消耗分别同比下降13%、63%、4%。

产能：截至2022H1末，年产能达到23万吨。乐山三期12万吨项目已取得能评批复，预计2023H2投产。规划投建云南二期20万吨及包头20万吨项目，均预计于2024年内竣工投产。

（2）电池片

出货：实现销量21.79GW，同比增长55%，其中大尺寸出货占比已超75%。

产能：截至2022H1末，年产能达到54GW。随着金堂二期8GW、眉山三期8.5GW相继投产，预计2022年末产能规模将超70GW，其中大尺寸产能占比将超90%。

非硅成本：主要浆料单耗水平进一步优化，PERC非硅成本同比下降20%。

N型：（1）TOPCon：采用210 PECVD多晶硅沉积技术路线，平均转换效率超24.7%，组件功率达到690W（210尺寸66片版型）。规划新增建设8.5GW TOPCon电池产线，预计将于2022年底投产。（2）HJT：最高研发效率已达到25.67%，替代银的金属化技术进展顺利。

（3）光伏发电：新建装机并网规模433MW，同比增加34%。截至2022H1末，建成光伏电站51座，累计装机并网规模超3.12GW，上半年结算发电量19.16亿度。

（4）饲料业务：实现营业收入143.82亿元，同比增长61%；实现饲料销量323.34万吨，同比增长49%。

风险提示：光伏装机需求不及预期；行业竞争格局恶化。