$汇川技术(SZ300124)$【天风电新】汇川技术业绩预告点评:财务数据汇川技术20日晚间发布业绩预告:预计半年度营收76.5-86.1亿元,归母净利15.1-17.4亿元,扣非净利润14.7-16.8亿元。按照预告公司Q2营收中值81.3亿元YOY+45.8%,Q0Q+38.3%;归母净利润中值9.8亿元,YOY+62.8%,Q0Q+51.6%;扣非净利润9.5亿元,YOY+72.5%,Q0Q+52.7%。若用归母/营收,按照中值计算,Q2归母净利率20.8%,同比增长2.2pct,环比增长1.8pct。21Q2业绩拆分通用自动化:我们预计Q2通用变频营收8.9亿,YOY+40%;通用伺服9.231亿,YOY+70%;PLC&HMI 2.38亿,YOY+70%;电液伺服1.24亿,YOY+30%。电梯:预计电梯一体化Q2收入4.5亿,YOY+20%;贝思特10.6亿,YOY+20%。新能源汽车&轨交:预计新能源汽车Q2营收5.5亿,YOY+130%;轨交Q21.36亿元,YOY+70%。工业机器人:预计Q2营收1.34亿,YOY+180%。其它:预计Q2营收2.08亿,YOY+50%。投资建议由于新基建投资拉动、产线自动化率提升、新能源车增速较快等原因,公司通用自动化业务、新能源汽车业务、工业机器人业务均取得快速增长。在利润率方面,在原材料大幅涨价情况下,公司Q2归母净利率仍有提升,表现出公司非常强的成本控制能力。公司持续推进管理变革,销售、研发、管理费用增速均低于收入增长速度。公司在变频器、伺服领域逐渐证明自己,国内市占率接近第一名水平。持续的管理变革让公司整体运营效率提升,Plc、工业机器人、新能源汽车等业务市占率也不断提升。预计2021、2022归母净利37、50亿元,对应PE55、41x,继续保持“重点推荐”。
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