今日煤炭板块出现较大调整，主因:
1)欧洲试图干预电力市场→欧洲天然气期货暴跌20%;
2)高温消退一资金兑现;
3)疫情多点散发一黑色系领跌。
但我们认为，本轮下跌主要还是情绪影响，基本面和底层逻辑并未发生变化，直到年底前的估值修复仍结束。
1)昨天传出欧盟正准备对电力市场进行干预。试图实现天然气和电力价格的脱钩。但天然气价格主要取决与供求关系(欧洲没有"发哥”)，且国内煤价与天然气联动较弱，今日港口现货价格报收1223元/吨，日+10元/吨，较上周五+24元/吨。
2)高温消退是必然，但本轮限电带来的影响极其深远。
1)一方面，高温高日耗一加速煤炭社会库存去化降低淡季库存压力&淡季时间缩短一煤价淡季回调压力减轻;
2)一方面，去年至今的限电事件反应目前能源供应脆弱，煤电在能源供应体系中的重要性显现，市场对煤炭达峰预期延后，中长期煤炭消费具备极强韧性。
3)各地对疫情防控已有丰富经验，相信不会大规模爆发，金九银十季节性旺季依然值得期待。