1、事件刺激：

1）通威于9月5日晚间再次上调电池片价格，166/182涨1分/w，210涨2分/w，继续超额传导上游涨价。电池环节供需持续紧张，反映下游排产提升；行业龙头再次提价，盈利逐季改善，Q1（1-3分）、Q2（3-5分）、Q3预计（5-6分）。

2)8月硅料企业限电停产+检修，致使8月份国内多晶硅产量约6.17万吨，环比小幅增加5.5%，低于此前预期；9月限电影响已基本解除，检修企业亦复产，预计9月硅料环比产出将增长20%。

2、本次涨价是在硅片企稳的背景下发生的，是电池片环节的独立涨价，并非受到原材料成本上涨、限电或地震的影响。

3、硅料产能持续释放，电池片供需紧张，均反映行业景气度逐月上行

回顾本轮硅料价格从27万涨到30万元，本质原因为意外及不可抗力因素影响，7/8月硅料产出不及预期。预计9月硅料产出环比增长20%，后续仍会持续释放，并且预计硅料价格已经处于顶部区间。

硅料环节当前凝聚行业绝大部分利润，关注硅料拐点受益将成为行情主线，梳理方向如下：

相关环节及公司

1）电池片相关公司（测算至2022年末，硅料、硅片、电池片产能将分别达到140万吨、550GW、390GW，电池片将成为主产业链产能最为瓶颈环节）

钧达股份：定增后估值16倍；

爱旭股份：缩股后估值17倍；

通威股份：国君电新一体化估值法给予公司市值空间4200至4600亿元；

2）一体化组件（组件环节是近十年新进入者最少，CR5快速提升环节）：晶科能源、天合光能、隆基绿能、晶澳科技；

3）石英砂、EVA/POE颗粒及胶膜（紧平衡环节）:联泓新科、东方盛虹、福斯特、海优新材、鹿山新材、赛伍技术、石英股份。

4)支架、逆变器、EPC、电站（中下游环节,硅料降价可能会带来组件价格向1.8元/W回归，增厚下游装机利润）相关公司：中信博、意华股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、正泰电器、创维集团。

（部分资料来自国君电新、公告、投资者调研）