大跌发文很合理，涨的时候大家都忙着赚钱，我没时间写您也没时间看。

温馨提示：本文需要您读过dalio的原则2和zoltan那篇流传甚广的文章，在这个基础上我们才有共同语境。

我很庆幸，因为对dalio的推崇，他原则2的部分内容其实一直在网上连载，我看了很多篇同行对此的隔日翻译，所以内容接收比较及时，去年就已经对这种大级别的范式转换有了心理准备，今年年初原则2中文版发布时，也是第一时间读完。

如果你认真读完并思索，你不会对近期这一两年发生的任何事感到惊讶，就像我一位朋友电池哥说的“以GDP理解，你会觉得贸易战莫名其妙；以实物量理解，你会觉得贸易战打这么晚莫名其妙”，当历史叙事的范式出现了重大转向，像能源安全、供应链本土化、一些人访T、美国的TW法案以及对中国新能源产业链名义上不是但实际上是的制裁等等，这些都是题中应有之义了。

国际政治非我所长，也不是本文要讨论的重点，我只是把市面上数得上名号的作者的书读一遍，思考一下谁分析的最有道理，我就暂时信谁的。所以我现在暂时信dalio的，我对旧能源的信仰朋友们都知道（当然这也有赖于我另一位好兄弟对我的帮助），足以证明我对dalio的信不是停留在表面上。

我们要讨论的是，如果世界历史进程的范式出现重大转变，资本市场准备好了么？（其实历史进程的范式已经出现重大转变了，如果发生了这么多事还不承认历史进程转向了那就是自欺欺人，只不过单对中国人而言，可能还需要一些标志性事件来让所有人丧失侥幸心理）

首先要承认，资本市场一定程度上跟随历史进程的大范式更改了自己的范式。

过去两年的A股市场是一个绝对宏观决定因素的市场，虽然宏观因素永远在市场里发挥其作用，但是像过去两年这样对宏观如此敏感、如此驯服、如此反应迅速的A股市场，我从业以来是前所未见的。市场的决定因素从疫情到美联储货币政策到ew战争到国内流动性到欧洲能源危机，每一次市场都给出反应并成为主线。

有人可能会用新能源的景气度来举反例，但国内的新能源景气度建立在流动性充裕，而出口的新能源景气度建立在欧洲能源危机的背景下，这反例说明不了什么，反而是佐证，新能车不是从4月才开始景气的，户用储能也不是从4月才开始景气的，对么？

A股进入了宏观决定论的市场，这是一个跟随历史进程大范式进行范式更新的典型例证。

其次，这种趋势仍在加剧，市场的学习效应非常明显。我在21年初和我的研究员学习并按照付鹏的思路完全用美元实际利率去解释市场，并且跟随这件事去指导操作的时候，我们都觉得自己认识到太晚了，如果能在20年3月就认识到这个范式才是真正聪明的人，但即便是当时我的朋友圈除了看宏观的人，很少有人跟我谈论实际利率，甚至利率都不谈，大家还是讲基本面讲勾兑，讲边际讲高频数据。

但是到了今天，是个投资者跟我高谈阔论时都言必称美十债如何如何，先不说这件事对错与否，起码我能看到市场真的是在学习的，有效的范式会快速并广泛的传播。这也只是其中一个例子而已，而大量的投资者开始学习并使用更多更细致的宏观指标，很多在那时远不如我了解更多的投资者，现在比我看宏观看得更多更细致更明白，这就是市场的学习效应，毕竟真卷起来，没有人卷的过A股。

A股很擅长，在一条走通的路上飞速的卷起来，卷到专家水平。但是不擅长，在没路的地方，走通一条路。

所以最后，我们从细枝末节中和存量情况中抽身出来，回到我们本源的问题，A股市场上的投资者有没有跟随历史进程的范式转变更新自己的投资范式？

我的答案是，没有，还远远没有。

我们这届投资者，言必称百年未有之大变局，动不动就说自己见证历史。但是平静祥和的日子过得多了，旧范式生效的时间太长了，长到让大部分人以为旧范式是真理，但可惜范式永远只是范式。

什么是百年未有之大变局？我用大白话给在座诸位翻译一下，就是如果你要翻历史书，这历史书但凡是写的近几十年的事儿，那不好意思这本书可以扔了，因为我们将要经历的东西这本书里没有，甚至没有参照。这意味着你的经验，你的认知，你所谓过去的成功路径，都是没用的。

如果近几十年的认知、经验、成功路径都失效了，这个市场的旧范式可能不失效么？

除非你是巴菲特，因为他90多岁了，老人家经历过2战，别说百年未有之大变局了，他经历过千年未有之大变局。所以他的经验还是有用的，但是你的经验没用。

dalio为什么要用100-200年为周期去分析国家，用更长的周期分析世界格局，这么长周期都超过人类寿命了有用么？是不是他在沽名钓誉装x？

今天我一个同行好兄弟问我：股市是不是到底了？感觉太恐慌了，是不是可以抄底了？别人恐惧我贪婪。

我说，可以说是到绝对低位了，也可以说下跌才刚开始。

我这兄弟就很费解，说我之前讨论问题从来都丁是丁卯是卯，不会搞这种两面三刀打哑谜的，今天什么情况？

其实很好理解，如果旧范式还是决定性范式，哪怕是近两年被宏观主导改造了的旧范式，只要人们还信他们原来相信的那些东西：流动性、产业政策、景气度等等这一套逻辑，还愿意按照原来的那套方式给估值，那现在就可以开始干。

如果要向历史进程的新范式靠拢，那这只是刚刚开始。从新范式的角度讲，我们要和人类有历史以来最强的帝国进行除军事以外的全面对抗，并且不排除在未来5-10年发生军事对抗，那么你觉得在没有胜利之前，我们的权益市场应该如何评估呢？

当下是一个旧范式余温尚在新范式将成未成的状态，我的这位兄弟给描述为一条向下方倾斜的正弦曲线，有正弦是因为旧范式余温尚在，斜向下是因为新范式虽未成但必成。

这个相持阶段，寻求机会在每一次旧范式回潮时积累财富，在新范式主导时防守，并且始终笃信中华人民是不可战胜的，中华民族必将崛起于世界民族之林。

这决定了我们这代人，最终是去瓜分人类有史以来第一大帝国的财富、权力和世界秩序，即便只是部分瓜分，也会为我们这代人带来难以想象的巨大财富。或是被瓜分。

投资投到最后还是赌国运，其实想得通透的人，早该明白，我们别无选择只有尽全力热爱和奉献给自己的国家和民族才是唯一正道，即便出于完全自私的角度考虑也是同样答案。

向那些5000年来每一次重大变局中为中华民族上下求索新范式的先贤致敬。在世界文明的竞赛中，活得长比一时风光是更大的优势。