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盾安环境更新

夜长梦山

2022-09-20 18:31:48

【申万宏源家电】盾安环境更新：在手订单持续增加，坚定看好回调即买入，迎来二次上车机会！汽零业务成长可期：汽零在手定点+量产定点口径提升至42亿（7月交流口径为33亿），另外有获取中订单84亿（7月交流口径为64亿），在手订单持续增加，行业二供逻辑持续验证。此外，随着高压快充和电池直冷直热技术的快速发展，大口径电子膨胀阀将成为热管理零部件新的核心产品，公司在该产品上具有行业领先优势。22Q2汽零业务收入虽低于预期，但22H2汽零业务有望开始逐月环比快速增长！2022H1公司汽零业务实现销售5300万元（另有发货1800万元未确认收入），Q3预计可实现销售8000万元（7月2000万元，8月2600万元，9月预计3700万元），Q4预计可实现销售约1.2~1.5亿元（12月排产接近7000万元），全年完成2.5亿元目标完全没问题！传统制冷订单缺口加速获补：虽公司控股股东股权转让事宜导致家用制冷业务大客户订单转移至竞争对手，但随着格力关联交易大幅增长（预计格力全年净增加12亿），将加速补足美的订单切换缺口（预计全年美的净减少6-7亿）。2022H1公司制冷配件业务实现营收39.61亿元，同比下滑1.99%，整体增速优于行业表现。制冷设备业务方面，公司持续深耕包括核电、通讯、轨道交通、冷链等在内的特种行业，并加速拓展新能源、高端精密制造等领域，盈利能力持续提升，Q2单季度扣非净利润30%增长，环比Q1下滑15%显著改善。我们预计2022-2024年分别可实现归母净利润8.49/6.56/8.49亿元，同比分别+109.4%、-22.8%和+29.5%，对应当前市盈率16/20/16倍，维持“买入”评级。近期随着新能源板块整体调整盾安股价有所回撤，我们坚定看好公司基本面，回调即买入，近期迎来二次上车机会！

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