近期光伏新技术边际变化较多，主要体现在降本增效和量产招标两方面，同时Q4仍有持续催化。我们认为电池新技术仍将成为未来1-2年光伏主线之一，除了设备主材以外，围绕降本增效方向的产业链也值得持续关注。
TOPCon
数据：1）效率方面晶科、钧达均已实现平均量产25%，Q4叠加se工艺继续达到25.3%，其他家中试线也达到24.5-25%水平；2）成本方面晶科、钧达实现硅片厚度130μm超预期，晶科将今年、明年分别探索120、100μm，银耗也实现100mg/片水平，一体化成本接近于PERC，经济性显著。
招标：由年中天合、通威招标8gw启动本轮行情，近期晶科、晶澳、沐邦、合盛相应招标有望落地。Q4天合、阿特斯等有望启动新一招标，同时润阳、亿晶、聆达等新进入者也将启动扩产，后续投产进度值得进一步跟踪。
HJT
数据：1）效率方面华晟、金刚接近平均量产25%水平，年内叠加双面微晶有望提升至25%以上；2）成本方面华晟非硅较PERC高1毛多，基于125μm薄片化一体化成本接近PERC，即使后续硅料降价导入银包铜也可维持低成本。
招标：近期HJT招标落地密集，此前REC、爱康、隆基已完成招标，近期华晟、华润、日升、宝馨、金刚等招标也在持续落地，招标产能已超过30GW，年底或将继续超预期。
标的上，首推钧达&TOPCon组件龙头&捷佳、关注：迈为、金刚、沐邦高科等。
新工艺方面，迈为发布电镀铜、无主栅等工艺，此外我们认为薄片化、SE等工艺也值得持续关注。关注捷佳、海目星、帝尔、英诺、新碁、东威、宇晶、高测、宇邦、赛伍等。
——【中信建投 崔逸凡/朱玥】