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[红包][红包]【天风商社刘章明团队】九毛九交流要点&奈雪9月更新(明天港股不休市港股通休
投研掘地蜂
2022-10-03 13:51:40

[红包][红包]【天风商社刘章明团队】九毛九交流要点&奈雪9月更新(明天港股不休市港股通休市)

[红包]九毛九交流要点
■买物业问题
1、公司反馈:
1)初衷:目前在租办公地需一年一租且后续可能因重新规划不能租了,倾向于在消费中心和时尚中心买物业。现在5000平租的差不多每年2000万租金还是比市场低不少的状态、之后至少2万平买的物业差不多每年2000多万摊销摊40年,性价比比较高。
2)现金流:首次支付6.5亿、之后每半年付5500万,但公司目前有20亿左右现金、且经营正现金流,压力不大。
3)股权风险:实质是付钱买楼——项目公司盈亏不计入我们报表但楼使用后计入我们的折旧摊销(公司希望如此,具体如何执行需观察),如果最终成烂尾楼、碧桂园也提供给九毛九大约两倍的抵押物了。
■业务问题
1、太二今年开120家没问题,新店表现在预期内。今年8月太二赚的并不少
2、怂在上海表现好转是培育的结果,在北京表现初期是不错的,怂单店投资和面积和营收是太二两倍,明年肯定加速开店。

[红包]奈雪的茶9月更新:恢复略回落,净开店提速
■同店表现:9月恢复略回落(以去年为基数),符合预期。
—9月平均店效恢复到去年同期约90%,平均订单量为去年同期的约125%、客单价为30.7元。9 月深圳等地再次出现疫情反复,虽未出现大规模临时关店等情况,但深圳同店最严重时仍有50%左右的下跌,带动9月全国同店恢复数据略有回落。此外去年9月受疫情影响加重基数也相对低,21年9/10/11/12月同店同比恢复度为75-80%/75-80%/85-90%/95-100%。
——回顾前期,22年6/7/8月恢复度约75%/70%/95%,其中去年7月是高基数,8月因为发生了食安问题导致了一定的低基数,估算今年8月同店销售是去年7月的73%-75%。
■开店情况:9月净增环比增加,占三季度净增的一半。
—截至9月底,奈雪的茶茶饮店门店总数956家(深圳139 家,上海 71 家,广州 70家,武汉 51 家,西安 40 家,北京 53 家)。
——奈雪门店总数于7/8/9月分别净增17/11/28家、Q3累计净增56家,Q3各主要城市累计净增数量为深圳10/上海6/广州6/武汉6/西安4/北京5。
■成本优化:门店层面人力成本预计仍将略优于指引水平,且自动制茶设备已如期完成推广,部分调整中门店(例如转店型、移位等)及个别受疫情影响地区的门店也将尽快上线设备,预计将帮助公司继续巩固人力优化成果。
■产品表现:于9月下旬,公司与近期热播电视剧《苍兰诀》联名推出“霸气东方石榴”新品,开售8分钟销量过万杯,当日占总销售额逾20%,取得了较好的宣传和销售成果。此外,9 月底,公司与海底捞联名推出了霸气山楂系列新品。
■投资建议:短期疫情有扰动需持续跟踪,中长期关注公司在高端现制茶饮市场的拓展空间及盈利改善。考虑到疫情扰动影响将盈利预测下调,预计公司22-24年实现业绩 -3.0/3.0/5.0亿元,当前股价对应23/24PE分别为30/18x,建议关注。

联系人:刘章明/何富丽18811582146/赵予凡15565078650

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九毛九
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    2022-10-03 17:22
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