重磅事件驱动：

根据媒体报道称，苹果将于3月16日举行春季新品发布会。这一次的发布会上，新一代的iPad、iPadmini将获得重大升级，新一代iPadPro将采用MiniLED显示屏。而到了2022年MiniLED的应用将覆盖到其他应用产品中。此外，近期三星、LG、创维等厂商已纷纷推出Mini LED电视，此次iPad中首次采用Mini LED方案，将进一步催化需求爆发，行业进入景气周期。

天风证券此前就调高了苹果MiniLED产品的销量预测，因为苹果MiniLED装置出货量显著优于预期，天风证券分别调升2021年出货量约350%至1000万-1200万部，调升2022年出货量450%至2500万-2800万部。

一、MiniLED简介

MiniLED是「次毫米发光二极管」，指芯片尺寸介于50~200μm之间的LED。MiniLED是在传统LED背光基础上的改良版本，目前是MicroLED发展过程中的最佳替代品。

MiniLED相比传统LED具有颗粒更小、显示效果更加细腻、亮度更高的优点，同时比OLED更省电、寿命更长、不会烧屏，而且支持精确调光，不会产生LED的背光不匀的问题。目前可将MiniLED视为LED到MicroLED之间的过渡，相比于MicroLED的低良率，MiniLED明显在量产方面更有优势。

二、MiniLED加速规模化商用脚步

（一）在近日的CES展上，三星电子发布了QLED电视新品NeoQLED，主打MiniLED背光、智能和环保；TCL去年就曾发布MiniLED背光液晶电视6系列Roku电视、LCD电视X10系列，并将在今年发布4个全新系列MiniLED TV；海信2021年推出了控光单位更小的MiniLED电视，实现千级以上分区；创维此次发布Q70鸣丽屏，采用MiniLED背光技术，将LED背光进行薄膜化、微小化、阵列化，比传统LCD电视有更高对比度和亮度、也更薄。此外，LG、长虹、康佳、华为等也在MiniLED电视、MiniLED显示器产品方面进行布局。随着一众龙头企业的加入，推进了MiniLED显示的商业化，2021年迎来需求的大爆发。

（二）根据群智咨询预计，2021年全球MiniLED背光电视规模达到200万台、渗透率接近1%，未来三到五年将维持非常高增长的态势，到2024年有望超过1000万台，在全球市场的渗透率接近5%。

（三）据GGII预计，随着MiniLED在背光终端渗透，MiniLED背光市场2023年将达到约11亿美元。在显示市场方面，据国星光电，预计2023年MiniLED显示的市场规模可达6.6亿美元，20-23年CAGR达35.55%。在下游应用方面，2019年以来，TCL、小米、华硕等消费电子品牌陆续发布旗下MiniLED背光产品，涵盖电视、显示器、笔电等多个领域，下游应用发展持续加速。

三、需求爆发导致芯片结构性缺货供应链扩产

（一）TrendForce集邦咨询旗下光电研究处表示，2021年苹果、三星等品牌大厂计划推出全面搭载MiniLED背光显示的笔记本电脑、平板计算机、电视等产品，供应链已提前于2020年第四季开始拉货，使MiniLED芯片需求量暴增，进而排挤到常规芯片的产能供给。在LED芯片面临结构性缺货的情况下，目前部分LED芯片厂商已陆续调涨非核心客户和低毛利产品的芯片价格，预估涨幅大约5%-10%。

（二）与此同时，原本前两年产能过剩的LED产业，开始围绕MiniLED扩张产能。东吴证券就指出，上游芯片环节，三安光电、兆驰股份、华灿光电等积极扩大MiniLED产能，MiniLED芯片技术成熟、价值量高，即将迎来规模化量产阶段。中游瑞丰光电、国星光电等封装企业已经量产MiniLED产品并将大幅扩产。下游面板厂京东方、华星光电、群创、友达等面板厂商针对不同的市场，推出差异化的MiniLED解决方案。

（三）目前晶电约当4英寸的MiniLED芯片已达每月15万片的出货量，由于MiniLED芯片毛利远高于传统LED，晶电透过减少低毛利产品产能作为因应策略。而三安光电、华灿光电除了直接受益于晶电客户的转单效应，加上传统背光和直显RGB芯片需求持续增长之外，两者同样受惠于MiniLED芯片需求暴增，约当4英寸的MiniLED芯片出货量也达每月数万片的规模。