【生猪养殖板块：国庆猪价创出本轮猪周期新高】

与2021年国庆猪价创出10.8元/公斤新低截然相反，今年国庆期间猪价站上26.5元/公斤，创下本轮周期的新高，超市场预期。

猪价创本轮新高的背后反映的是供给短缺。历史上国庆节并不是消费旺季的代表，从数据上看，消费旺季对猪价可能形成拉动主要是冬至之后的腌腊消费。这说明，这次猪价的新高就是供给短缺造成的，7月以来的持续高猪价也印证了行业产能实际去化幅度肯定不小。

当下的供需缺口可能不是最大阶段，猪价可看更高。从数据上分析，行业母猪存栏最低水平大概率是2022年四月份前后，这轮周期的母猪配种率最低点也是在这个阶段。考虑十个月的生产周期，2023年1月大概率是供需最为短缺的阶段。

二次育肥能改变上述判断吗？历史上，对生猪供给形成指数级增长影响的一定是母猪产能的增加。而较为真实反映补产能的母猪价格仍处在底部区域，各种信息误导，数据失真，两年猪价的高波动，导致了行业对资产投入更重、投资回收期更长的母猪产能扩张并不积极。这使得，行业生猪供给指数级增长还未出现。诚然，二次育肥在近期有所抬头，但年底的消费旺季也会冲抵这部分的影响。我们认为，当下的猪价超预期创本轮新高给了后期猪价更高的指引。

从投资层面看，利好和利空，都需要结合股价的位置来分析。养殖板块若处于高位，对利好反应就会钝化，若股价位置不高，利空和担忧就可能已经提前反应了。当下来看，我们认为，生猪养殖板块已经在节前经历了较大幅度的调整，当下阶段，基本面的积极变化显然更有利于养殖板块【猪价超预期，三季报业绩A股比较优势明显】。

总体上，强烈建议积极配置生猪养殖板块，首推业绩兑现能力较强和成本优势品种：牧原股份和温氏股份，其次建议积极关注神农集团，傲农生物，巨星农牧，新五丰，华统股份，唐人神。