【国君煤炭】华阳股份：倚钠电转型，争时代弄潮

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#转型确定性强：
电芯厂9月全球首批量产，性能指标优异、意向客户认可度高，省委省政府领导、中科海钠董事长/总经理出席剪彩，与中科海钠新签万吨正负极材料协议，公司与中科海钠高度绑定深入，转型之路加速。

#转型时间节点预测：
1）10月底1GwhPACK厂投产
2）11月万吨正极材料产线开工
3）2025年形成30Gwh钠电生产能力

#煤炭主业受益煤价提升，远期有增量
1）供需偏紧延续，煤市淡季不淡，煤炭价格稳中偏强，全年产销量目标不变，仍有降本空间；
2）七元/泊里矿预计分别于23/24年投产，将持续提供成长性。

#上调盈利预测和目标价
受益煤市高景气及公司具备降本空间，上调2022~2024年EPS至2.72、3.12、3.72(原2.50、3.04、3.63)元，上调目标价至24.9元(原22.5元)，维持增持评级。

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