【申万宏源电子】显示行业：价格止跌，价格在四季度有望反弹

📈根据Wi­t­s­V­i­ew的10月数据，电视面板价格在经过连续五季下滑后，预计10月将有望止跌，甚至部分尺寸有机会调涨。而IT面板无论是笔电面板以及液晶监视器面板的价格跌幅也都陆续开始出现收敛的迹象，整体大尺寸面板价格正朝落底止跌方向发展。

📱需求：
1）北美及新兴市场中长期需求相对乐观，中长期区域性机会犹存。北美市场2022年市场规模持续回落，但面板价格的走低以及物流成本的大幅回落均对2023年需求恢复形成了良性支撑。此外，其中东南亚地区贸易顺差逐步扩大有望带动TV市场恢复。
2）国际品牌持续去库存，中国厂商开启策略性备货。全球Top9品牌三季度电视面板采购3720万片，四季度恢复至3880万片，环比小幅恢复。10月，作为电视出货量第一的重要客户三星在连续两个月的存货削减后，正式宣布其电视产品线已经取得成效，原本高达16周的库存前段时间已降至8周左右，朝着健康的6周水平靠拢，并且三星已陆续通知供应链逐步恢复正常出货，我们认为有一定的指引意义。国内方面，海信采购需求依然维持同比增长，TCL库存包袱轻，叠加面板价格逐步触底，下半年采购也有所恢复。
3）四季度将进入全球传统销售旺季。中国“双11”促销力度进一步加大，新兴市场如印度的“排灯节”为全年最重要的大促；北美终端市场包括亚马逊增加“Pr­i­me 会员早享日”活动，“黑五”促销等活动，还有圣诞旺季。如四季度销售旺季有恢复信号将有利于大幅提升产业链的备货信心，从而带动备货需求的恢复。

🏭供给：
面板厂商加大减产力度，台厂坚决控制稼动率。7-8月份中国四川省和重庆市均因极端高温出现严重的电力短缺，导致京东方和惠科显示等大幅降低了其产线稼动率。根据群智咨询调研，头部面板厂9月开始进一步加大减产力度，带动G6及以上高世代产线的整体稼动率降至略高于60%水平，十月为面板厂稼动率水平的历史新低点。随着库存逐步趋于健康，预计从11月开始面板厂商投片将环比缓慢恢复。
台厂：二季度财报法说会上提出，面板价格跌至现金成本以下的生产销售是没有意义的，由此可见面板价格破现金成本后对减产是较为坚决。AUO二季度已对G6~G8.5启动了全面减产，三季度减产幅度进一步扩大，其中G6和G7.5稼动率下调至30%左右。In­n­o­l­ux三季度大幅下修G6和G7.5投片计划，九月投片水平到达低谷，G7.5稼动率不足50%。
韩厂：LGD正承受着库存高企以及亏损扩大的多重压力，预计未来将加速退出LCD TV面板供应，其中韩国G7.5预计在明年上半年关闭，同时缩减广州G8.5上LCD TV面板的产能分配。当前欧美市场OL­ED电视需求低迷，G8.5上OL­ED产线稼动率同样大幅下调。