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钠电池从0到1征程开启，推动电池空间第三次跃迁

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2022-10-15 19:28:46

1.从本质上看，钠离子电池具备性能和成本优势，适用于储能、A00、两轮车等场景。
性能方面，钠离子电池具备更优的安全性、放电性和工作温度区间。成本方面，由于钠资源储备丰富，正极上游材料价格低廉且稳定，以及钠离子电池正负极集流体均可使用价格便宜的铝箔，钠离子电池具备显著的成本优势。性能和成本的双重优势使钠电池贴合储能、A00、两轮车等对能量密度要求较低且价格敏感的场景。
2.从空间上看，电池第三次跃迁已经开始(储能市场高增+两轮车升级趋势)，钠电池未来发展空间广阔。
储能方面，我们预计未来表前侧储能和用户侧储能市场景气度将迅速增长，到2025年储能市场新增装机量预计将超300GWh。钠离子电池成本下降空间大，使其有望显著改善大储能的收益率，并在大储能领域快速渗透。我们预计2025年，中性/乐观情况下，钠电池在储能领域的渗透率有望提升至6%/13%，在两轮电动车领域渗透率有望提升至20%/40%，预计全球钠电池总需求量有望超过30/70GWh。
3. 从产业链看，钠电池各环节加速落地，从0到1的过程加快推进。
目前钠电池暂无大批商业化应用，但由于有锂电池成熟产业链为基础，钠电池从0到1的过程将加快推进。2022年三季度中科海纳和华阳股份GWh级别产能已经实现投产，新兴企业维科技术、传艺科技等+锂电企业宁德时代、多氟多等有望2023年实现GWh级的产能投产，正极、负极、电解液等钠电池材料产能也有望于2023年集中投产，钠电池产业化元年已经开启。
4.重视钠电池中长期机会，从弹性、确定性、主产业链三个维度看未来投资趋势:
1)从弹性角度看，电池、正极、负极等环节面临变革性机会，新公司进入有望改变竞争格局:传艺科技、维科技术等电池新公司，美联新材、华阳股份等正负极新公司受益。
2)从确定性角度看，铝箔等环节需求量具有倍增效应(正负极都用铝箔):鼎胜新材、万顺新材等受益。3)从主产业链看，锂电池产业链创新型公司有望拓展较好第二增长曲线，受益标的包括:容百科技、振华新材、当升科技、贝特瑞、杉杉股份等正负极公司;宁德时代、鹏辉能源、派能科技等电池公司;多氟多、天赐材料、永太科技等电解液产业链公司;恩捷股份、星源材质、中材科技等隔膜公司。

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