【海通非银孙婷团队】中国财险：三季度单季净利同比增长超70％，预计综合成本率显著改善

【事件】中国财险发布2022年前三季度业绩预增预告：前三季度净利润预计同比增长25%-30%，约250-260亿元。

1、2022年上半年公司净利润190.4亿元，同比+15.4%，前三季度增幅较上半年明显提升。预计三季度单季净利润约59.5-69.5亿元，同比增长70%-99%。

2、公告称，前三季度净利润增速较快，主要原因为保费收入快速增长，同时持续优化业务结构，加强理赔成本管控，持续推进降本增加，承保利润同比大幅增加。
前三季度公司总保费达3810亿元，同比+10.2%，其中车险、意健险、农险分别同比+7.1%、+14.6%、+22.9%。
我们预计，三季度公司综合成本率同比显著改善，主要由于：1）三季度自然灾害情况同比较少，使得大灾赔付支出大幅降低。2）国内部分地区疫情反复，对于车辆出行仍有负面影响，从而出险率仍处于低位；3）公司主动优化业务结构，部分上年赔付较高的非车险业务得到有效管控。

3、当前公司股价对应2022E PB仅 0.7x。