1、中药修复（预期差较大，才刚开始演绎）未来4个季度有望看到，中药版块在疫情常态化后，基数正常后的增长状态。由于药店、医院等渠道此前受到疫情影响，叠加渠道正常3-6个月的库存，中药企业增速回归正常会晚于药店等渠道1-2个季度。从Q3中药版块的业绩增速来看，已经能够看到明显的环比改善，这个逻辑将在未来4个季度持续演绎，助力中药版块实现戴维斯双击。中药是真正的政策边际利好型版块。报告中明确提出“促进中医药传承创新发展”，较十九大报告进一步提升重要性 ，后续有望持续的看到中药版块的边际性利好政策兑现。当前中药版块具备四大属性，估值极低（大部分看23年的估值，PEG在0.5x-0.7x之间） 机构持仓极低 盈利预期修复 政策避风港，我们看好中药版块向PEG 1x以上的系统性修复行情，部分标的更是值得溢价。重点推荐康缘药业、济川药业、葵花药业、太极集团、华润三九、健民集团等。

2、创新药修复（医保谈判和简易续约是后续催化）：创新药近一年调整的原因：宏观流动性叠加内忧外患。全球流动性收紧，美元加息预期等，XBI、NBI等指数都经历了较大幅度的调整。“内忧”是去年CDE新政后对于me too类创新药的悲观情绪，叠加靶点内卷以及医保谈判之后对大品种峰值下调的悲观预期。“外患”是FDA审评政策收紧后对国内企业国际化之路的担忧。调整之后多数创新药企业的市值都在合理甚至偏低的水平。在当下这个位置我们认为可以对创新药更加乐观。医保简易续约及今年医保谈判重点品种的情况，有望消除创新药“内忧”，随着国内品种的国际化持续推进，“外患”的担忧也会解除。我们也梳理了谈判和续约的品种，之前周报也做过医保谈判前瞻。重点推荐平台型恒瑞医药、信达生物；新技术平台科济药业、荣昌生物、康方生物；国际化君实生物、百济神州、诺诚健华、迪哲医药；大单品诺思兰德、康诺亚、南新制药等。

3.仿制药修复：过去三年传统仿制药企业接连经历存量品种集采的洗礼，biotech在研发和销售端的冲击，以及疫情的影响。另外也有一些传统药企在转型创新中遇到了一些问题，因而从带量采购&创新浪潮开始之后，整体传统药企都进入了低谷期。当下存量品种集采影响以及疫情影响基本已经反映完毕，传统药企第二成长曲线逐渐走出。综合三年估值/增速性价比，存量业务集采风险、创新药体系整体能力&产品线、销售能力、管理层等，重点推荐恩华药业、信立泰、丽珠集团/健康元、科伦药业、华东医药等。