克来机电：业绩符合预期，Q3迎来业绩反转【国金电车】

事件：公司发布22年三季报：

1）22Q1-3，公司营收4.51亿元，同比+3%，归母净利润0.25亿元，同比-49%，扣非净利润0.21亿元，同比-54%。

2）3Q22，公司营收2.50亿元，同比+60%，环比+140%，归母净利润0.31亿元，同比+182%，扣非净利润0.31亿元，同比+180%，实现扭亏为盈。

业绩符合预期。

1） 汽零业务：Q3，公司收入8000万+，主要系受到行业恢复节奏影响。长期看，出于环保因素，政策要求24年134a产能不再新增，29年开始削减用量，而考虑到新车型开发周期+技术开发储备，预计CO2热泵搭载进程将会加速。公司是二氧化碳热管理的阀和管路核心赛道的稀缺标的，公司的二氧化碳高压管路系统（冷媒导管）已通过大众 MEB的实验认证，并进入预批量生产供货阶段。

2） 自动化装备：Q3，公司智能装备业务1.66亿，呈大幅增长（22H1，收入约0.95亿元）。公司合同趋于大型化、成套化，技术难度较高、单个合同金额较大，订单主要为新能源车汽车电子的装配、测试生产线。公司前三季度在手订单约4亿，全年预计5-6亿，保障明年收入增长。

投资建议：上半年业绩压制因素逐步缓解，Q3已迎来业绩反转。长期看，克来作为热管理的阀和管路核心赛道的稀缺标的，未来将充分受益于行业技术升级。

️风险提示：下游需求不及预期，电动车销量不及预期等

️联系人：陈传红/江莹