1、主营业务：公司主要从事城镇燃气的输配与运营业务,包括天然气终端销售（占比80%）和天然气用户设施设备安装（占比20%）业务。天然气终端销售业务为将从上游气源供应商采购的管道天然气或LNG通过自建的城市门站、LNG储配站、CNG加气(母)站以及城市管网输送至各类终端用户。

2、核心看点：

1）公司目前投资并经营天然气业务的韩城市、神木市、宝鸡市凤翔区均为陕西省内较大规模的市区,尤其是韩城市、神木市各项经济指标均位于全省前列,经济增长快速。韩城市是陕西省唯一的计划单列试点城市(副地级城市),神木市是陕西省国土面积最大的县(市),宝鸡市凤翔区交通区位优势明显,工业产值已突破300亿元。

2）公司拥有陕西省内经济相对较好的“两市一区”的天然气特许经营权,目前已经建成的各类高中压管线合计1,220.18公里,向31万余户居民用户、4,300余户工商业用户、4座自建自营的CNG加气站等用户提供城市燃气销售、供应及服务,2021年供气量为19,275.53万立方米。

3、行业分析：

1）市场规模：2020年我国天然气产量1,940亿立方米，同比增长9.90%;天然气消费量3,306亿立方米，同比增长6.9%。

2018年陕西省天然气产量444.48亿立方米，天然气消费量105亿立方米，产销比超过4:1，富余天然气产量通过陕京管道输往北京、天津、河北等地。

2020年陕西省城镇天然气用气量74.5亿立方米，其中居民用气(含壁挂炉、小区供热和集中供热)32.1亿立方米，居民用户总计约794万户，工商业用户合计6.05万户。

2）上游数据：截至2020年底，我国天然气探明可采储量为8.4万亿立方米，主要分布于塔里木、四川、鄂尔多斯、东海陆架及南海北部海域。

陕西省累计探明地质储量1.2万亿立方米。截至2016年末，陕西省天然气基础储量达7,802.50亿立方米，位居全国第三位。

4、可比公司：东方环宇、新疆浩源、新疆火炬、佛燃能源、贵州燃气、长春燃气；

5、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为4.56、4.63、4.80亿元，复合增长率为2.6%;归母净利润分别为0.87、0.96、1.01亿元，复合增长率为7.7%。2019-2021年公司毛利率分别为25.85%、28.70%、27.11%。发行价格10.69元/股，发行PE20.42，行业PE16.75，发行流通市值5.01亿，总市值20.05亿。

（2）公司预计2022年1-9月收入为3.70至3.77亿元，同比变动幅度为16.14%至18.20%；归母净利润为0.62至0.63亿元，同比变动幅度为-10.32%至-9.13%；（资料来自公司官网、招股说明书）