稀土板块盘中大涨，中国稀土 10%，北方稀土 8%。我们认为今天大涨主要受广晟集团与中国稀土集团签署合作协议的公告利好催化。当前稀土估值处于低位（长江稀土指数yoy-39%），新能源需求放量叠加价格中枢提升驱动行业景气度提升，板块具备较好的投资价值。

稀土标的业绩表现优异：前三季度归母净利润方面，中国稀土3.7亿元（yoy 86%），北方稀土46.3亿元（yoy 47%）。中国稀土是集团旗下唯一上市平台，短期看江华矿稳定供应叠加赣南矿复产推进提供稳定的原料来源，中长期看随着集团产业规划以及内外部稀土资产整合的推进，公司未来的稀土资源有望得到较大提升。北方稀土作为轻稀土领域绝对龙头不断巩固地位，精矿合同价虽有上调预期仍低于市场价，成本优势显著。

重稀土量价向好，有望迎来底部反转。镝价与去年比下降约15%，但环比上月略有回升；而铽由于供需紧张，同比去年涨价40%以上，环比也在回升。我们认为在新能源为代表的需求驱动下，稀土价格中枢有望得到提升，短期波动不改长期趋势；供给侧海外矿山也在加速推进，中矿与韵升在非洲合作、赤峰与厦钨在老挝合作、盛和与Peak在非洲合作都显示出海外矿具有较大潜力。