【数据概览】

预计10月新增信贷8000亿，增量较去年同期基本持平；预计新增社融1.5万亿，增量较去年同期少增约1600亿。

【主要观点】

1、信贷前瞻：企业中长期贷款支撑

预计2022年10月新增信贷8000亿，同比少增262亿；预计10月末人民币信贷余额同比 11.2%，增速环比-0.1pc。其中，支撑项为企业中长贷和票据，拖累项为居民贷款：

（1）企业贷款：预计10月企业贷款新增4741亿，同比多增1640亿。其中，预计企业中长贷和票据分别新增3500亿和2000亿，为新增信贷主力。

（2）居民贷款：预计10月居民贷款新增2745亿，同比少增1902亿。其中，居民短贷新增245亿，同比少增181亿，少增量与9月持平；居民中长贷新增2500亿，同比少增1721亿。

各类银行：①预计国有行信贷多增幅度略放缓；②股份行投放参差不齐，延续今年以来态势；③经济发达区位的中小银行信贷投放有望延续高景气。

2、社融前瞻：委托与信托贷款支撑

预计2022年10月社融增长1.5万亿，同比少增1610亿；预计10月末社融余额同比增长10.6%，增速环比持平，支撑项为委托贷款和信托贷款，拖累项为政府债：

（1）委托贷款：预计委托贷款新增500亿，同比多增673亿，多增幅度较9月有所放缓。

（2）信托贷款：预计信托贷款减少192亿，同比少减869亿。

（3）政府债券：预计政府债券新增2808亿，同比少增3359亿。

3、银行观点：看好优质银行股机会

当前，买银行=买经济的正向期权，银行板块整体估值已到历史低位，性价比突出，建议大胆用优质银行股置换现金。

个股重点推荐：南京/平安/兴业/宁波。

风险提示：宏观经济失速、不良大幅爆发、疫情冲击超预期。