三氯氢硅价格开始上涨。据百川盈孚数据，11月7日三氯氢硅价格开始上涨，光伏级从20500元/吨上涨至21500元/吨，普通级均价从11000元/吨上涨至11250元/吨。

硅料集中投产拉动三氯氢硅需求。硅料投产需三氯氢硅一次性投入，单耗约0.3。我们预计2022Q4到2023Q2将迎来硅料产能释放密集期，总量预计达到85万吨，中期内三氯氢硅需求提振。

中短期光伏级产品供需紧平衡。光伏级三氯氢硅中短期仅三孚股份、晨光新材、宏柏新材等企业有产能释放，新增有限。考虑到硅料季度性投产带来的脉冲式需求，我们认为光伏级三氯氢硅中短期供需偏紧，22Q4到23Q2或存在一定的供需缺口，光伏级三氯氢硅景气度有望上行，我们预计三氯氢硅价格有望反弹。

重点推荐：

三孚股份。公司22Q4/23Q1三氯氢硅产能可达12.5/19万吨，国内光伏级三氯氢硅市场份额龙头，弹性不断提升。预计2022年全年利润9亿以上，我们看好产品涨价带来公司业绩弹性。

晨光新材。三氯氢硅产能6万吨，23年光伏级产能释放；气凝胶新能车应用有望快速放量，公司正硅酸乙酯产能为1万吨，公司三氯氢硅-硅烷-气凝胶产业链布局完善，看好气凝胶产品Q4在新能源汽车领域（单车价值量800-1000元）加速释放带来的投资机会。