【事件】 2022年11月8日，交易商协会表示会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业 在内的民营企业发债融资。同日，北京市通州区台湖、马驹桥地权取消“双限购”，执行北京市其他区域普遍 执行的限购政策。

 【评论】 民营房企获支持发债，主旨或在保交楼。此次交易商协会表态继续推进并扩大民营企业债券融资支持工 具（包含房地产企业），或有更多民营房企获得支持。需要注意的是并非所有民营房企都能享受利好，我 们认为本身基本面销售情况较好或拥有优质抵押物的民营房企获支持概率更大。同时，我们认为当前民营 房企面临的主要困境是销售下滑回款减少，支持发债很难解决其资金压力的根本来源，监管支持民营房企 发债更多目的或是保交楼。 融资支持力度加大，期待“第三支箭”的支持。此次交易商协会表态中资金支持由人民银行提供，且方式 更多样，规模可达2500亿元，后期或有扩容，支持力度较之前有所加大。在本次表态中提及“第二支箭” （2018年提出从信贷、债券、股权三个融资渠道采取“三支箭”的政策组合），目前信贷、债券融资均有相 关支持措施出台，对于“第三支箭”股权融资的支持或可期待。 政策宽松进入加速期，一线城市放松释放较强信号。北京作为调控风向标城市，其局部地区放松限购， 信号意义强烈，在此之前，一线城市中上海在10月底也放松了临港新片区的限购政策。我们认为政策宽松 正在进入加速期，“手里有货、货能卖动”的房企更能享受宽松政策带来的利好。 

【投资建议】 首推主要布局重点城市核心板块的改善型房企，如建发国际集团、绿城中国、滨江集团等；稳健选择现 金流安全且能保持一定拿地强度的头部央国企，如保利发展、中国海外发展。 

【风险提示】 市场对宽松政策反应钝化；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约