凯众股份：拿下特斯拉全球订单+明年数倍产能投产+空气悬挂+小
炮哥
全梭哈的老司机
2021-12-23 21:00:25
1、聚氨酯减震高壁垒：凯众是国内第二大减震元件供应商，市场份额超过30%，仅次于巴斯夫。公司核心管理层出身黎明化工研究院，是国内最早从事聚氨酯研究的科研院所，产品具备极高的壁垒，目前减震原件全球只有三家供应商，凯众和巴斯夫是唯二使用聚氨酯方案的厂商2、新能源汽车聚氨酯减震材料用量提升。传统车悬架减震元件单价8-9元单车配套4个，新能源汽车要求更高，单价提升15%以上；未来聚氨酯材料凭借其在形变能力和轻量化等方面的优势，将替代橡胶材料的减震应用，目前橡胶减震单车价值量在460元左右，悬架顶支撑单车价值量44元，电动机悬置单车价值量300元，新能源汽车放量后聚氨酯减震材料价值量有10倍以上的提升空间，公司已经证实空气弹簧模块等产品应用于空气悬挂系统，并开始小批量出货。3、新能源汽车领域客户优质。目前凯众减震材料已经供应蔚小理、威马、MEB、保时捷Taycan等主流电动车企业，2020年新能源汽车配套量36.5万台，2021年拿下特斯拉减震元件的全球订单后，预计公司聚氨酯减震元件配套量将达到200万台以上，单车价值量还有巨大想象空间4、踏板轻量化国内新能源汽车份额15%以上，单车价值量90元左右，预计2022年配套270万套（新能源汽车15%，传统车10%份额），贡献收入2.43亿，新能源汽车对轻量化诉求更高，带动公司踏板总成市场份额提升5、电机电控产品已经开始量产，单车价值800，已经拿到4-5个定点，明年开始放量，后年收入破亿6、未来扩产：2020年启动500万套踏板和3800套减震元件项目，产能是目前的8~10倍以上，2022年初投产，体现市场需求的急剧扩张，满产后，带来8倍的业务增量可能7、原材料价格贡献弹性，2020年下半年以来，聚氨酯价格受大宗商品价格上涨影响维持历史高位，明年整体大宗商品市场向下，聚氨酯降价有望贡献额外的价格弹性。估值：预计明年收入6亿+（聚氨酯减震4000万套3.6亿收入，踏板2.4亿），20%净利率对应1.2亿+净利润，公司目前市值22亿仅17倍。国内踏板轻量化市场22.5亿，聚氨酯减震市场95亿，潜在替代空间巨大。
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凯众股份
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- 18年以来底部平台放量突破，底部持续放量，必定有大动作，业绩概念都不错，大牛趋势，感谢分享11打赏回复投诉于2021-12-23 21:25:52更新查看1条回复
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