【银河社服】兰生股份调研反馈：上海国资会展公司，全产业链运营

（1）核心优势是区位优势和资源禀赋强，公司坐拥世博展览馆、国家会展中心等稀缺场馆资源，会展品牌受益于政府信任背书，如工博会等大型展会市场影响力强。

（2）公司会展配套服务齐全，产业链各环节利润均参与分配，可最大程度受益会展服务的平台经济效应。

（3）人才团队成熟，队伍稳定。公司拥有一批高质量的会展项目经理人，同时受益于国资更加稳定的工作平台，疫情期间人员流失少。

（4）成长性依托区域扩张释放，借助原有工博会等会展品牌，公司未来有望通过内生、外延双轮驱动成长，目前已落地成都工博会、成立会展产业基金等。

（5）安全边际显著，估值仍处低位。公司拥有金融资产接近30亿，兰生大厦等优质资产重估价值高，当前市值剔除金融资产后仅16亿不到，对应疫情前1.5-2亿利润，当前pe不到10倍。