【安信食饮】大消费策略会上市公司交流——周黑鸭

门店数量：1）上半年开店660家（净开店300多家），三季度开店400家左右（一半是社区店，闭店100家），全年净400多家店；2）闭店环比有改善；3）闭店不是终止合同，歇业是管控原因

加盟商补贴：1）保证金和特许费原来首年交10万，现在首年交4万；2）分成比例：①三家店以内，加盟商分成比例37%。②三家店以上，加盟商分成比例40%。③承销分成比例44%；3）疫情下，特许经营费首年再减1万，新开店门店补贴7000元，装修费省1000元/平方米；4）根据门店经营数据精准补贴

加盟商开店：1）占比：发展式加盟商占比28%，单店占比72%；2）平均开店数：发展式加盟商人均18家，单店式加盟商人均3家；3）类型：个体店老加盟商较多，占比七成，新加盟商意愿很高；4）回本周期：去年的回本周期大概在16个月，今年为18-24个月，截止到10月份，亏损的门店不到20%

店效：1）去年：①直营店效150万左右，特许店效90-110万。②交通枢纽200-300万，武汉社区店8-9万；2）今年：武汉社区店店效7-8万，武汉外社区店店效6-7万

分类型开店计划：1）去年社区店从武汉推到长沙、深圳、合肥、广州四个城市试点，正在推广全国；2）社区店有1-2万的空间；3）争取社区店的同时会交通枢纽店这种传统的优势渠道

虾球：1）销售额：①今年7、8月终端的销售额超过3000万，9月超过2000万。②明年可以达到2亿；2）之前做整虾，保质期短，表现不佳，使用冻虾尾后可一年四季售卖；3）计划把虾球做成大单品

成本：1）成本：鸭脖、鸭掌价格翻倍，养殖端饲料成本高、屠宰端毛鸭收购价格高，成本位于高位；2）扩产：明年养殖端扩产，但也需要周期；3）涨价：针对老头五通过调克重的方式涨价，毛利率提升0.8%，明年无涨价计划；4）策略：优化供应链成本；5）建立量价预测模型，择时采购

物流：1）优先在已有的物流线路上把门店加密；2）华西的工厂年底或者明年年初投产，布局完成后会满足8000-10000家门店的需求；3）94%的门店24小时送达，100%的门店48小时送达

营销：1）与肯德基联名的费用投入不多，主要为了提升消费者触及；2）未来营销费用变化不大；3）世界杯期间会做营销活动；4）外卖平台满减有平台补贴，费用投入不高

【研究员观点】周黑鸭自经营模式转变以来，抗风险能力大幅提高，在营销、产品、供应链方面有大幅提升，虾球成为“老头五”以外的较为成功的大单品，物流成本不断下降。