央行2000亿免息再贷款“报交楼”资金，意义重大！

[太阳]提升银行为保交楼提供配套融资的积极性。本次商业银行2000亿再贷款，属此前2500亿政策性银行保交楼资金补充资金。考虑此前政策性银行贷款需计入地方债务，政府明确承担偿还责任；而商业银行配套资金不计入地方债务，使得商业银行投放意愿或低于政策性银行。本次再贷款将形成正向激励，将有利于放大此前投放资金的杠杆。

[太阳]考虑本次再贷款属免息性质，此外之前金融“十六条”涉及“保交楼”业务“尽职免责”。我们认为相关配套资金陆续出台有利于提升各方参与积极性，共同推动地产债务问题逐步化解。

[太阳]重申“保交付、化债务、稳增长”逻辑，行业政策目标已经转向“软着陆”要求。继续看好地产板块信用和估值持续修复！1）开发类：A股-万科\保利\蛇口\金地\建发\华发\滨江\天健\首开\新城；H股-中海外\华润\龙湖\绿城\碧桂园\美的；3）物业：万物云\碧服\万象\保利\中海\积余\越秀；4）文旅：侨城A