1.地产竣工：预计22年竣工6亿平左右，23年竣工7-8亿平，细分来看，23年上半年增速预期低于均值，下半年超过均值，如果地产、防疫政策有大规模转变则可能会更高；

2.地产销售：23年Q2销售预计见好，行业形成拐点，之后地产商敢于加大开工、施工和竣工，基于此逻辑，竣工见好一般比销售滞后1~1.5月；

3.政策空间：供给端融资放松还有空间，但需求端政策落地会更早到来，当前政策力度和落地节奏大超预期，打开12月年底重要会议的政策预期空间，认为降息年底之前就会到来，并且限购放开由点到面大势所趋；

4.真正的并购重组落地仍有难度：当前并购买家基本是头部国有企业，卖家预期回暖致资产折扣折让幅度降低，需要金融之外因素如社会责任的加持才会让国企以较小的折扣买；

5.地产美元债：境外美元债到期压力仍大，继续违约应该难以避免。政策是救好企业，但并不会用三大评级公司或美元债券跌幅判定是不是好企业；

6.第三支箭出台后重点受益房企：H股万科、富力，头部民企新城、滨江，低PB高负债国企央企中交集团、华发、南山控股等。