长电科技20210615
修仙小锦鲤
航行五百年的公社达人
2021-06-16 20:57:51
公司概况：
第二季度比期望更好，海外大客户二季度比去年弱一些，三四季度会好。
国内华为有影响，但是还是基本是满载，新加坡稍微弱一些。
去年：
前年扣非负8亿，去年反转了17亿，去年海外扭亏为盈。新加坡3.4亿美元，yoy25%，实现扭亏为盈。
jick12.35亿美元，5800万美元，yoy600%。
去年新加坡和韩国实现收入140亿美元。打了翻身仗，去年进入沪深300、上证180，成交额在半导体板块排名第一。
一季度：
自由现金流越来越充足。有息负债不断下降。
内部也在不断降本增效。
二季度产能利用率？
除了新加坡，利用率都比二季度好。
国内工厂利用率都在90%以上。今年产能更多，韩国产品结构也更多了。
韩国盈利主要是产品结构变化。jsck每年都有新增量。
去年除了研发费用，销售和财务费用都在降低，今年定增50亿，可以进一步降低负债率。
涨价幅度？
不太愿意讲涨价，不一定有持续性。除非是原材料涨价或者新增客户了。
我们三分之二都是海外客户，类似台积电，不像中芯国际国内为主。
韩国产能今年会扩大到什么水平？
封测产能不好说，换个产品，产能就不一样。
这几年一直持续增长。去年30亿资本开支，本来一半是给华为的，现在主要都是在韩国。今年主要看点都是在韩国。
韩国增长大客户来源？
三星、ti。
其中一个客户占比很大，占jsk全部。
苹果的增长来源是？
主要是品类。
前年可穿戴，去年aip、tws。
今年还是有新品，不是穿戴的，具体是什么等郭明奇讲吧
资本开支？
目前还是43亿。明年还是会加大。
现在主要问题是设备交期问题。可能会影响后续扩产进度。
日月光、我们都比较稳，小厂上量很快。宁愿少扩一点。
资本开支各个厂的分布？
国内45%,海外40%,其他10%。
资本开支结构？
产能扩充28亿，日常运营8亿，研发4亿。
资本开支的产品分布？
国内是qiff、diff大小颗粒为主，bga、oga是个位数。
韩国是高密度sip，占比40%
我们高密度sip封装技术已经是全球最好。
存储占比不大，个位数占比，今年不是大年，供应商也太多。
43亿的投入对应产出规模？
投资回收期3-4年。
我们考虑是五年投资增加利润净额。
价格趋势？
通过不断更新换代稳步上升。
新加坡研发中心已经砍掉，海外只保留韩国。
以前国内投研发主要是因为华为，现在华为都快没了。
研发今年提升10%？
会到十几，更多一些。
韩国存储业务？
比较稳定。
主要增长主要要看苹果sip。
本部fc产线能填满吗？
国内现在有些ai，还有国产替代的一些，聊胜于无。
下半年可能会满。国内处理器、挖矿的会上来。
aip有做吗？
去年就开始做了，今年继续上量。在苹果的份额不能说。
基站射频业务？
国内也就是华为能做，现在没什么了。
长存、长鑫情况？
长鑫起的快。
长鑫找了六家，让大家互相杀价。我们在里面不是第一大，深科技是全部押进去了。但我们是不用去合肥建厂交投名状的。
长存情况？
技术没问题，收了紫光宏茂想自己做封测，现在封测没做起来。可能还是要外包。
长存情况还是比较复杂，量没起来。
存储毛利水平？
和平均水平差不多。
新产品封装可以和现有产线部分兼容，测试不能兼容。
我们和环旭的技术差别？
环旭做了一些ems，代工了立讯一些。我们肯定没有。
我们对标的还是他的台湾原厂（日月光）。日月光把难度更高的还是放在台湾原厂做。
穿戴业务：
穿戴比较稳定，不像手机有季节性，但量也没有手机大。
耳机利润比手表好一些。
我们已经是苹果sip的npi。
财务利息率？
现在不到4个点。
资产负债率目标？
希望降到50%以下，降到40几。
去年四季度太强，市场担心今年四季度没增长，怎么看？
环比肯定是增长的，同比应该也是继续新高。
现在市场关注点还在晶圆产能，封测产能瓶颈还不明显，后面会传导过来、
定增项目？
都是已经开始了。
江阴二季度会投产，现在还在拿地，后面还会扩产。
新加坡经营趋势展望？
还是比较差，希望今年能盈利就行了。今年没有扩产的资本开支。
新加坡能不能卖掉？
不能卖。现在能拿个海外资产是很难的。
台湾转单多吗？
不多。台湾客户都是海外客户，也是希望转到海外。
汽车电子占比？
1%-2%，希望逐年翻倍。
订单能见度？
今年内没问题。
封测价格最好的时候？
14-15年。
可以看日月光毛利率当时到high20%,现在已经到low20%。
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