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近期市场传闻特斯拉12月上海工厂减产、三期扩产受阻，加之降价后订单不及预期，引发了对明年特斯拉销量的担忧。我们认为，应以全球化视角看待特斯拉，中美欧以外的长尾市场将带来新的增长曲线（以国内出口为主），随着新工厂爬产、新车型/改款陆续上市，特斯拉仍将在全球范围加大影响力。

🌼各地区特斯拉产销怎么看？
特斯拉上海工厂预计23年产能为110万辆，我们预计国内销量70万，出口40万。海外工厂方面，美国得州工厂预计明年Q1产量7.5万辆，全年30万，cy­b­e­r­t­r­u­ck年底投产，预计产量5万辆；德国柏林工厂预计明年产量25万辆。全球合计230万辆，同比增长约59%。

销量方面，预计中国、美国、欧洲、其他地区特斯拉销量分别为70、100、40、20万辆，分别同比+40%、85%、100%、100%。其他地区中，澳大利亚、新西兰、加拿大为主要出口国家。

我们认为，除去国内市场，特斯拉下一阶段的落脚点为新能源渗透率低&缺乏优质电车供给&政策扶持力度加大的长尾市场，重点系亚太地区国家。长期维度，新车型、新技术仍有望引领行业升级趋势，预计特斯拉新产品量产时间线：Se­mi（北美已发布）-Mo­d­el 3改款（国内23Q3）-新款Ro­a­d­s­t­er（北美23）-Cy­b­e­r­t­r­u­ck（北美23年底）-Mo­d­el Q（23年底-24年）。

🌼特斯拉供应商成长性怎么看？
传统能源车时代，德、日、美汽车工业的崛起和扩张孵化了博世、电装、李尔等全球零部件巨头（21年销售额分别约3400、3000、1200亿人民币）。特斯拉的国内供应商亦紧跟其全球化步伐，参考拓普集团等已在墨西哥建厂，响应客户诉求就近配套，提升单车价值，并拓展美系日系车企客户。我们认为伴随电动车龙头企业的全球化扩张，国内供应商亦有望把握战略机遇，加速从本土走向全球。建议关注特斯拉供应链【拓普集团】（41、26X）、【旭升集团】（36、23X）、【新泉股份】（42、26X）、【岱美股份】（25、20X）。

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