一、商社
九毛九:品牌势能处于上升周期,中台能力初露锋芒,供应链建设与开店同步推进。
海伦司:短期作为行业龙头具备规模效应,中期自有品牌酒类、年轻人的社交入口有望持续兑现。
奈雪:疫情期间逆势扩张开店,投资竞对整合行业,模型持续优化,展望复苏,弹性较大。
同庆楼:利润率和稳定性好于一般餐饮模式,宾馆和预制菜有望成为新看点,中长期来看渗透率仍有提升空间。
锦江酒店:本轮供给出清下逆势拓店、产品升级的上行者,管理改善降本增效增厚利润。
首旅酒店:理清轻管理模式,高端酒店注入有望形成预期差,客流回暖复苏弹性大。
中青旅:客流回暖带动业绩提升,轻资产业务起步,再融资通道开启,估值向上催化动力足。
宋城演艺:受益跨省游、跟团游回暖的高盈利演艺龙头。
复星旅游文化:品质休闲度假趋势确立,全球度假游标杆。
雍禾医疗:行业低谷期的创新改革者,龙头优势有望在复苏阶段逐步显现。
二、出行链
中国国航: 大周期看好公司有望实现高峰利润200亿+。
春秋航空: 公司商业本质是“成本-价格-流量”模型的持续践行与优化,“强推”评级。
吉祥航空: 看好国际线恢复后,公司成本与收入迎来双优化,当前市值及弹性均被低估,“强推”评级。
华夏航空: 10月发布百页深度研究,聚焦支线航空市场,持续看好华夏航空作为航空业创新者,在10亿+级别人口的“下沉市场”独到扩张之路,“强推”评级。
海南机场: 全市场首篇深度,看好公司作为海南离岛免税重要参与者,凤凰涅槃、全新启航,具备明确的中期投资价值。
美兰空港: 以2025年维度看最具性价比机场标的。
上海机场:客流恢复,则免税业务可期,继续推荐。
白云机场: 补充协议,保留免税弹性,继续推荐。
三、快递物流
【顺丰控股】2023年重要潜力标的,经济、消费整体回暖利于公司时效快递业务释放经营业绩。收入提速+成本优化+鄂州机场,基本面与主题催化共振。
【电商快递】我们强调行业不再具备价格战的基础这一重要判断,未来业务量的适度恢复有助于头部快递企业单价稳定,进一步推动业绩释放。继续强推【韵达】、推荐【圆通】。
建议关注行业格局优化、受益于工业制造业预期率先回暖的大件物流服务商【德邦股份】
具体标的欢迎联系各团队,谢谢