机械行业中国对美出口&美国关税影响【长江机械-赵智勇团队】

关税对出口是有影响的，虽然一些上市公司可以选择海外建厂规避，但众多的中小企业难以支撑如此大的成本支出。25%的关税挤压了利润空间，因此2019-2020对美出口明显放缓。反过来看，如果取消关税对整体的出口都将有带动。另外，海外建厂面临成本问题，东南亚普遍效率不高 ，如果取消关税，有利于部分公司盈利能力提升。

中国对美出口中，占比最高的为电气机械（税号85）及机械设备（税号84），按照5500亿清单算，这两个行业基本全部被加征关税。2018年电气机械分类中，2500亿清单（税率25%）占整体出口的45%，2020年该占比下降至36%;2018年机械设备分类中，2500亿清单（税率25%）占整体出口的52%，2020年该占比下降至36%。这两个行业受关税影响较大。除此以外，部分消费类产品 ，如家具及床上用品、玩具游戏品、服装、塑料制品等也是对美出口的大头，如关税取消，对这些行业的需求恢复有一定带动，也将间接带动设备类需求提升。

截至目前 ，之前美方33轮关税松免清单有效期已经基本到期。日前中美高层对话，有望逐步开启有"针对性的关税豁免程序"，因此之前在豁免清单的商品有望优先豁免，整体来看，在正常年度中（2017），84（机械设备）、85（电气设备）、86（轨交车辆）曾经豁免过的占整体出口比例的20%-25%左右。

大部分机械上市公司对美直接出口占比较小，间接影响可能更大。尤其重视之前受关税影响较大的标的∶捷昌、巨星、银都等。三家公司中，捷昌对美出口中从国内产能出口的比例较大，受影响最大，建议重点关注。