🌟【东吴机械周观点】23年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司
👉【光伏设备】技术迭代拉长设备行业景气周期，龙头厂商持续受益
1）硅片先进产能未过剩。各环节争相扩硅片主要为提高产业链的综合话语权，我们预计未来行业分化会加剧，落后产能将退场。且目前18x/210大尺寸先进产能仍较为稀缺，长期来看N型电池片的高转换效率需要新一代单晶炉， 24年后有望迎来新一轮替换。2） HJT较PERC和TOPCon有显著优势：短期设备更成熟，中期降本路径明晰，长期转换效率更高，故新增电池片市场扩产HJT技术确定性较高。3）组件环节的频繁技术迭代带来存量更新市场空间。随着单GW组件投资额不断降低，设备投资回收期缩短，且组件环节技术迭代迅速，降本驱动下组件设备更新换代十分频繁，导致实际市场空间远大于新增装机带来的空间。重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、电池片设备HJT整线龙头迈为股份、切割设备龙头高测股份、组件设备龙头奥特维、热场龙头金博股份。
👉【半导体设备&零部件】制裁情绪逐步消除，自主可控链条业绩最确定板块
看好23年大陆逆周期扩产带来的设备需求，以及制裁恐慌情绪逐步消除，设备国产替代加速。短期来看，本土半导体设备企业在手订单充足，22-23年业绩仍有强支撑。中长期来看，看好制裁升级下国产替代进程加速，24-25年需求不必过分悲观。优先考虑存储收入占比较低及超跌品种。设备重点推荐至纯科技、长川科技、拓荆科技-U、华海清科、万业企业、芯源微、北方华创、中微公司、盛美上海、华峰测控。建议关注精测电子、赛腾股份。零部件重点推荐新莱应材、富创精密。
👉【通用自动化】短期景气度企稳回暖，中长期受益产业升级+进口替代
制造业景气回暖，建议关注两条主线：1）短期需求企稳回暖。从制造业库存周期和前瞻性信贷指标来判断，我们预计本轮通用设备的周期拐点有望于23Q1或Q2启动。重点推荐国茂股份、纽威数控、海天精工、国盛智科、欧科亿、华锐精密，建议关注伊之密、海天国际、创世纪、拓斯达。2）中长期受益产业升级+进口替代。重点推荐怡合达、科德数控、绿的谐波、埃斯顿。
👉【风电设备】23年装机有望高增长，零部件需求&成本同时边际改善，迎盈利拐点
短期来看，随着第一批风光大基地快速推进，22年风电大规模招标重启，将支撑23年风电装机量大幅提升，竞争格局更优、盈利能力边际改善的零部件环节有望深度受益。重点推荐新强联、恒润股份、中际联合，建议关注五洲新春、长盛轴承、亚星锚链。
👉【锂电设备】持续受益于国内外动力&储能锂电扩产，关注叠片机&复合铜箔等新技术趋势
1）锂电电芯段的设备技术仍在持续迭代：软包占比持续提升&长薄型方形电池快速发展，带动叠片机需求，叠片机本身也处于技术迭代期，技术路线包括Z字叠、热复合叠片、卷叠等，目前我国Z字叠片的切叠一体机成为发展趋势，能提升叠片良率&效率。2）下游传统铜箔厂商扩产动力&能力充足，带动铜箔设备需求高增。6微米以下的极薄铜箔盈利性更强，出货占比持续提升带动铜箔厂盈利能力提升，且铜箔设备投资回本周期仅需2年左右，下游锂电铜箔厂扩产动力&能力充足。3）复合铜箔渗透率持续提升，目前主流技术路线为两步法，未来有望实现一步法量产。看好海外市场拓展加速，稀缺性凸显，盈利能力持续提升国产龙头设备商。重点推荐先导智能、杭可科技、东威科技、道森股份、利元亨，建议关注骄成超声、海目星。
👉【工程机械】看好23年龙头业绩企稳回升，成本端压力缓解释放业绩弹性
我们判断23年工程机械有望企稳回升，全球化进入兑现期。国内22年受疫情及地产拖累，下游开工项目延后，开工率较低，销量下滑幅度较大，我们判断23年国内市场在开工率修复、低基数下有望正增长。出口方面，今年亚洲、北非、美洲等地区预计均实现50%以上增长，在海外品牌产品提价背景下，国产品牌产品性价比优势凸显，明年行业出口有望保持30%-50%增速。重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。
