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提纲：

一、当日题材概述

碳中和之碳汇：

区块链：

服装产业链：

其他：

二、涨停个股解析

御银股份：数字货币+广东省ATM设备行业领先企业

天赐材料：一季报大增+高送转+六氟磷酸锂涨价+锂电池电解液龙头

中金环境：控股股东注入环保资产+传统泵业龙头

中煤能源：年报超预期+上调目标价+中煤集团旗下上市公司+煤炭（更新）

新赛股份：棉花+棉花涨价

绿茵生态：与天津排放权交易所战略合作+生态保护

起步股份：辛巴复出+服装+母婴用品+网红

三、新股解析

英力股份：国内笔记本电脑结结构件模组领先供应商，明日创业

腾景科技：领先的光学元器件制造企业，明日科创

海天股份：西南地区民营水务龙头企业

四、行业研究

动力电池回收：降本环保+突破锂资源约束，构建动力电池产业链闭环

智慧政务：政策驱动+技术支撑

动力煤：碳中和加速改革

碳中和之电力：碳中和背景下新能源运营商成长性无虞

有机农业：欧盟砸下百亿欧元补贴，将成碳中和“新战场”

覆铜板：大部分厂商已经进入加价溢价阶段

五、研报摘要

华域汽车：核心业务自主可控，盈利改善逐季向上

三环集团:一季报超预期，全线产品高景气

恒立液压：扛进口替代大旗，展百年基业宏图

六、重要新闻及公告

（一）新闻

习主席：要把碳达峰、碳中和纳入生态省建设布局科学制定时间表、路线图

国务院：保持流动性合理充裕保持宏观杠杆率基本稳定

中国移动董事长杨杰：积极跟踪并研究沟通回A政策

中国移动总经理董昕：5G消息平台已建设完成，下一步将提升终端覆盖率

上交所一季报预约披露时间表出炉高能环境拔得头筹

上汽集团与海尔集团将联手推进智能汽车业务

（二）公告

中国巨石：预计一季度净利同比增长200%-250%

中公教育：预计2020年净利23亿元-24.50亿元，同比增长27.46%–35.77%

江海股份：预计第一季度净利润为7411万-9058万元，同比增长80%-120%

妙可蓝多：内蒙蒙牛近日累计增持公司1.14%股份

金石资源：实际控制人王锦华今日增持1600万元，拟继续增持5000万-1亿元。

东方锆业：近期合计3次上调主营产品销售价格

七、三大报

首款以《西游记》为主题的NFT卡牌游戏即将上线、NFT望进入大爆发时代（东方电子、滨海能源）

湖北将建首批近零碳排放区示范项目、相关公司有望受益（启迪环境、国检集团）

金融机构将加大对风电等行业支持、清洁能源迎机遇（明阳智能、中材科技）

多类造纸产品价格延续涨势、供需格局推动景气提升（太阳纸业、晨鸣纸业）

疫苗分发提升中硼硅玻璃管需求、有厂家接单增数倍（山东药玻、正川股份）

证监会等28部门联手发文 推行政府购买优质在线教育（方直科技、全通教育）

工信部发布行动计划 大力建设“双千兆”网络基础设施（华脉科技、光迅科技）

十部门发布指导意见 新增大宗固废综合利用率达到60%（惠城环保、格林美）

【长江传媒】参股的华中国家版权交易中心可从事艺术品物权交易

【捷强装备】产品均通过了国军标质量管理体系认证

正文：

一、当日题材概述

地天板天地板地天板，整体缩量下，冰火两重天的市场，碳中和呈现大幅分化，前期电力分支调整凶猛，午后资金挖掘碳汇分支，有色化工反弹，区块链下的NFT和数字货币成为日内主线，日内旅游板块异动拉升，服装产业链受舆论刺激活跃，资金不断尝试新题材。

碳中和之碳汇：

疑似午间盘后数个复盘公众号联合吹票，岳阳林纸涨停带动板块，日内资金挖掘森林相关题材，公社内早有前瞻研究，可见

林业碳汇：碳中和细分下潜力新方向 

区块链：

主要是数字货币和NFT。数字货币受前几日国有大行开始推广数字货币影响，日内御银股份涨停带动板块，整体板块低位承接部分碳中和流出资金，NFT龙头顺利办三板，对标美股炒作，日内知识产权安妮股份，参股文交所弘业股份连板。

服装产业链：

以棉花和服装为主，昨日晚间HM新闻大幅发酵，国内热议新疆棉花，今日相关个股被资金关注，新赛股份、新农开发等，具体可见公社热帖。

棉棉棉棉棉花相关公司汇总 

其他：

旅游受益于小长假将近，有色化工前期跌幅较深今日反弹，次新依旧成为题材加分属性。

二、涨停个股解析

御银股份：数字货币+广东省ATM设备行业领先企业

（关注原因：数字货币板块超预期，个股是龙头走势最超预期。数字货币板块有两种解读，一个是过渡性题材，另一个是承接碳中和新主流，目前市场普遍认为是前者，但今天板块超预期，部分增加了后者的可能，若是，比价下作为龙头的空间想象力较大，值得关注和解读。）

1、数字货币测试提速。3月23日财联社盘中消息，六大国有银行已经开始推广数字人民币货币钱包。在国有银行营业网点中，客户只需要提出申请，便可以申请白名单，在央行数字人民币APP中以设立银行子钱包方式参与测试。不少应用场景已经开始接纳数字人民币。不仅有京东、美团这样的互联网头部平台，还有上海地铁里的黑拾自动贩卖机以及徐家汇汇金百货这样的实体购物中心，都开始接受数字人民币作为支付货币。

2、数字货币：2019年年报披露公司关注央行数字货币的进展，成立了数字货币研究中心，进行智能化设备上数字货币交易处理的应用研究，结合自身在加解密、生物识别、数据安全传输等方面的优势，开展数字货币软件钱包和硬件钱包的研发。公司将拓展数字货币钱包在自助设备上的应用，自助设备可以通过安全通讯模块、生物特征识别模块等与多种软件钱包或硬件钱包进行数字货币的交互，实现数字货币的转移； 及数字货币与银行账户货币之间的兑换、数字货币与现金之间的兑换。

3、公司是广东省ATM设备行业领先企业，主要产品为ATM自助设备，主营业务由ATM产品销售、ATM运营服务和ATM技术服务等组成；另自持的御银科技园区部分闲置物业对外出租的租赁业务。公司ATM设备产能和销售规模在国内ATM制造厂商中位居前列,是国内较领先运用生物识别技术于金融自助设备中的高端服务商。

4、操作系统。公司与行业领军企业展开深入合作，开发出一套基于Linux国产操作系统的安全应用程序，并已经成功上线试用，该操作系统基于开源支持跨平台、支持多种应用场景和业务模式，满足银行连续7*24小时全年运行的需求。

天赐材料：一季报大增+高送转+六氟磷酸锂涨价+锂电池电解液龙头

（关注原因：公司年报和一季报大增，电解液份额提由 2019 年底的 24%左右提升至目前的 30%以上，提升非常明显。目前行业和个股都在杀估值已经有一定幅度，天赐材料是电解液龙头，受益于六氟磷酸锂涨价确定性高，按照券商净利润预估，目前pe34倍，若杀估值到位是值得重点关注的标的。）

1、业绩增长+份额提升。3月24日晚公告，公司预计2021年一季度净利润2.5亿元－3亿元，同比增长502.35%-622.82%。2020年净利润5.33亿元，同比增长3165.21%。拟10送7派2元。主要原因为：锂离子电池材料电解液产品市场需求旺盛，销量增长明显，同时产品原材料自产率提升，毛利率提升。

全年公司电解液业务共计实现出货 7.3 万吨，同比增长超过 52%，由 2019 年底的 24%左右提升至目前的 30%以上，份额提升非常明显。 海外客户开拓取得明显成效，公司在老客户 LG、村田取得了较高份额，与 AESC、Northvolt、SDI、Panasonic、BMW、Dyson 等客户均进入密切合作阶段，并与 Tesla 签署了战略合作协议。

2、原材料驱动电解液价格上涨，自产六氟分享周期红利。在上游原材料价格上涨的推动下，电解液价格在春节后迎来了快速的补涨，磷酸铁锂电解液由年初的 4 万元上涨至目前的 6.45 万元，涨幅超过 60%，目前价格非常充分的传导了上游原材料价格上涨的压力。公司现有六氟产能1.2 万吨，下半年还将新增投放六氟产能 2 万吨，自有六氟产能帮助公司充分分享六氟环节上涨带来的利润增厚的同时，可以有力保障公司供应链的稳定，稳固公司龙头地位。

上调公司 21-23 年归母净利分别为 11.40/13.46/17.59 亿，对应 PE34/29/22。

3、公司是锂电池电解液龙头和国内个人护理品材料的主要生产企业之一，电解液出货量稳居第一，2020 年市占率 27%，主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售,主要产品为个人护理品材料、锂离子电池材料及有机硅橡胶材料。公司生产的锂离子电池材料主要为锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂，配套布局电解液和磷酸铁锂的关键原料生产能力，包括六氟磷酸、新型电解质、添加剂和磷酸铁等，先后布局磷酸铁、磷酸铁锂、锂矿提炼等业务；主要客户有国轩髙科、沃特玛、万向、光宇等;参股子公司容汇锂业为新三板挂牌公司,掌握了锂矿石和卤水提锂的技术。

4、核心竞争力：技术为本，客户绑定及一体化布局，1）公司选择成本占比较高的六氟磷酸锂和从成本占比提升且具备差异化的添加剂，打造“硫酸—氢氟酸—氟化锂/五氟化磷—六氟磷酸锂—电解液”产业链布局，独掌液态六氟技术，公司成本较行业平均降低 10-15%，液态6F是成本优势的关键，添加剂、溶剂产能投产，自供比例进一步提高，将显著增厚利润；2)公司绑定下游优质客户，为 CATL 主供应商,占比超过50%，20 年起海外动力将开始放量，进入 LG、松下供应链,并与海外特斯拉签订长期合同

5、电解液格局清晰，行业向好，原材料涨价顺利传导。 上游原材料涨价为电解液提供成本支撑，其中六氟磷酸锂每涨价 1 万元/吨给公司带来年化 1.2 亿的成本优势。电解液作为配方式产品原材料涨价传导相对容易；且电解液在电池中的成本约为 0.027-0.033 元/Wh，占比仅 5%左右。原材料涨价顺利传导下，电解液价格从 2020年 9 月初开始上涨。 公司重点布局品种六氟供需紧张下价格持续上涨，每涨 1 万/吨对应电池成本仅上涨 0.001 元/Wh，影响电池成本约 0.15%；涨价顺利传导下公司毛利率显著提升。

6、卡波姆和日化业务保持强劲增长。日化业务为公司发家业务，业务规模国内领先。公司产品主要包括日用化学品中的表面活性剂，以及各类功能性添加材料。目前公司产品已进入全球主要客户供应链，全球前十大日化品牌，其中 7 家都是公司客户。公司新设清远基地，扩大转移广州基地现有产能并扩充品类，大幅扩张以氨基酸表面活性剂为代表的新产品优化了产品结构。 日化业务作为公司的利基板块，有望保持中速以上增长和较好的盈利质量。（部分资料来自华南证券、首创证券、天风证券、东吴证券、）

中金环境：控股股东注入环保资产+传统泵业龙头

（关注原因：控股股东固废资产注入，解决同业竞争，未来依然有资产注入预期，同时公司轻资产、高盈利现金流良好的设计板块已进行整合，未来择机将分拆上市，带来价值重估，但今日走势市场认可度不高。）

1、资产注入。3月24日晚公告，公司拟向公司控股股东无锡市政的全资子公司城环科技发行股份，购买其持有的无锡市工业废物安全处置有限公司100%股权、无锡市固废环保处置有限公司100%股权；此次交易标的主营业务为危废处置业务。交易目的之一为无锡市政履行相关承诺，解决与上市公司的同业竞争问题。

2、工废公司是江苏省首批、无锡市首家工业危险废物焚烧专业处置单位，核准处置工业危险废物23000吨/年，收集危废5000吨/年，核准处置医疗废物5000吨/年，是无锡市唯一的医疗废物专业处置单位。固废公司下属工业固体（危险）废物安全填埋场核准处置工业危险废物10000吨/年，是江苏省首座危废填埋场，也是无锡唯一一座危废填埋场。工废公司2020年收入1.06亿元，净利润3431.40万元；固废公司2020年收入3137.86万元，净利润1370.71万元。两家公司净利润合计达到4802.11万元，净利润率分别达到32.51%、43.68%。两家标的公司属于区域性稀缺资源，且地处经济发达的苏南地区，区位优势明显，盈利能力较强

3、公司是不锈钢离心泵龙头企业，泵业龙头转型环保，借力国资打开内生外延成长空间。公司是国内不锈钢冲压焊接离心泵的龙头企业，2015年转型布局环保领域，通过收购形成了以环评龙头中咨华宇为核心、以洛阳水利、华禹水利、中建华帆三大设计院为基础的生态环境医院布局，业务覆盖环境设计咨询、工程建设与治理业务。2018 年 11月公司引入无锡市政成为大股东，带来业务管理协同并导入更低融资成本。2020 年 1 月增持后直接持股比例提升至 19.54%。截止 2019 年 9月 30 日无锡市政总资产规模 410 亿元，旗下拥有水务、市政环卫、固废、设计院等多类资产，公司未来内生外延成长空间进一步打开。

4、传统泵业稳健增长，设计业务带来持续增长动力。公司是传统泵业龙头，依托强大的研发实力与销售渠道，取得了多年稳健增长。2018 年公司完成五大系列产品改造，2019 年公司加速打造“智能制造”能力。2016 年公司通过收购中咨华宇切入环保咨询领域，形成“环境医院”生态的前端导流力量，其中设计类业务资产轻毛利高，公司旗下拥有多家知名设计院资产，未来资源整合后有望为板块带来持续增长动力。 公司对轻资产、高盈利现金流良好的设计板块已进行整合，重点布局 5 大领域，未来择机将分拆上市，带来价值重估。

5、收购危废优质标的金泰莱，开拓铂贵金属回收业务，有望迎来量价齐升。2018 年公司作价 18.5 亿元收购金泰莱，切入危废领域。目前金泰莱拥有 18 万吨产能，主要客户集中于浙江地区，随着后续公司在外埠的业务开拓，未来将继续扩大处置规模。2019 年起公司与铂系金属全球龙头英美资源形成排他性合作，开展年产 20 吨铂族贵金属回收业务，体现公司金属冶炼技术优势明显。铂系金属目前处于价格低位，2030 年远景 400 万辆燃料电池乘用车+100 万辆燃料电池商用车产量的假设下燃料电池用铂量为 75 吨，氢燃料铂催化剂需求上升有望开启铂上行周期，带动公司回收业务量价齐升。

中煤能源：年报超预期+上调目标价+中煤集团旗下上市公司+煤炭（更新）

（关注原因：大部分价值都大幅回调杀估值，但中煤能源震荡拉升，今天突破大盘整区域，走势超预期。基本面来看，公司业绩超预期，2021年有望量价双升，国泰君安上调了目标价至 7.48 元。）

1、3月25日讯，央企煤炭资产管理平台公司——国源时代煤炭资产管理有限公司（国源公司）的管理权25日移交给中煤集团，从资产管理阶段向系统化、专业化运营迈进，公司是中煤集团旗下上市公司，具有煤炭全产业链优势的大型能源企业，可能因此受益。

2、煤炭涨价。3月24日，坑口煤价单次涨幅109元/吨；据榆林煤炭交易中心数据统计，本周三天共计41家煤矿上调价格，累计涨幅高达79元/吨。

3、业绩超预期。3月24日晚公告，2020年净利润57.48亿元，同比增长7.5%；拟10派1.34元；变动原因产品需求增加和会计处理等，四季度实现归母净利润 17.5 亿元，去年同期为亏损 1.35 亿元，同比大幅扭亏，环比三季度下降 5.15%。国泰君安点评：减值结束业绩超预期，将迎恢复性增长。上调 2021~2022年 EPS 至 0.68、0.75 元(原 0.39、0.40 元)，预测 2023 年 EPS0.80 元，参考2021 年市场 11xPE 上调目标价至 7.48 元(原 4.80 元)。

4、2021 年公司有望量价双升，叠加化工板块回暖、减值计提下降，业绩可期。公司是煤炭企业中难得有成长性公司，公司进入产量增长期，目前在建煤炭产能 4 对，合计产能 2380万吨/年。煤化工方面，鄂尔多斯能源合成气制 100 万吨/年甲醇项目建设进度已达 91.95%。2021Q1 年度长协均价为 590.3 元吨同比+8.6%，预计>6%的年 GDP 增速将保障煤炭市场高景气。平朔集团十四五期间原煤产量每年稳定在 8000 万吨以上，在煤价与油价中枢均有望上移的背景下，公司有望量价齐升，带动业绩释放。2020 年公司资产减值仅 0.6 亿同比减少 6.3亿，历史包袱基本计提完毕，未来生产的盈利将充分释放。 

5、公司是中煤集团旗下上市公司，国内、全球唯一能够从事煤机制造、煤炭开采、洗选加工、物流贸易，并具有煤炭全产业链优势的大型能源企业，公司现以煤炭为基础，发展煤化工等相关多元化业务，拥有煤炭产能 1.80 亿吨，煤炭资源储量达 236.48 亿吨，位居行业第二。华泰证券认为公司优势主要在：1）煤炭有产能增长，且新产能更优质，煤化工已成为重要盈利点，且产能仍有增量；2）2020-2021 年煤价可能面临下行压力，2021 年煤化工或受益于油价反弹，有望部分对冲煤炭业绩下行。

6、公司煤炭资源储量多，未来仍有新增产能。2019 年末，公司可采储量 138 亿吨，矿井主要分布在山西平朔、内蒙古呼吉尔特、陕西榆横及新疆等矿区。公司目前合并口径在产年产能 1.24 亿吨，在建产能包括苇子沟、里必、大海则及依兰第三煤矿。公司产品以动力煤为主，焦煤、无烟煤为辅；公司煤化工主要生产烯烃、尿素、甲醇等，截止2019 年底，公司烯烃年产能 120 万吨、尿素年产能 175 万吨，其中图克尿素项目为亚洲最大单体尿素工厂。

新赛股份：棉花+棉花涨价

（关注原因：短线。今日HM新疆棉花事件发酵，引发社会广泛热议，公司地处新疆，棉花产能位于全国前列。短期可关注棉花事件是否持续发酵。）

1、欧美掀起抵制新疆棉花狂潮。2020年10月起，BCI暂停了新疆的许可和认证，并且停用新疆产的棉花。BCI认为新疆地区存在强迫劳动和其他侵犯人权的行为。3月24日，H&M集团发布声明表示将不与位于新疆的任何服装制造工厂合作，也不从该地区采购产品/原材料，今日新疆棉花事件发酵，引发社会广泛热议。新华社发文表示，新疆棉花中国自己还不够用。公司主营业务包含儿童服饰配饰等。公司业务包含10万吨普纱、精纱棉纺加工。

2、农业农村部上调棉花价格。3月10日，农业农村部发布2021年3月棉花供需形势分析。在疫情防控取得重大战略成果和经济正增长支撑下，国内纺织品服装内需消费持续恢复，下游纺织企业订单充足，原料需求旺盛，消费量调增10万吨至810万吨，期末库存降至734万吨，国内棉价预测区间上调至每吨14000-16000元，2020年末5月至今，棉花价格涨幅近50%。此外据券商调研数据，20/21棉花年度海外主要产棉国减产，期末库存出现下降，全球、国内棉花库销比均同比下降约14%，预计全球存在约70万吨棉花缺口。

3、公司地处新疆，隶属于新疆生产建设兵团农五师旗下,以棉花为主，具有先进的棉花加工技术，以棉花、精纺、油脂行业为主营业务，棉籽、葵花籽、菜籽及其他油料作物深加工提炼植物油销售为辅。业务包含10万吨普纱、精纱棉纺加工。3月23日公告2020年年报每股收益0.02元，净利润878.62万元，同比去年增长-57.92%。

绿茵生态：与天津排放权交易所战略合作+生态保护

（关注原因：短线。公司通过与天津排放权交易所合作，共同开发林业碳汇项目，发掘碳汇的多重价值，切入碳中和领域。生态修复业务为公司核心业务之一，有一定的补涨预期。）

1、与天津排放权交易所战略合作。3月25日，公司公告称，为应对气候变化、推动生态文明建设、促进环境效益和经济效益的统一、为国家和区域的碳中和做出贡献，并推动双方彼此的发展与提升，近日，公司与天津排放权交易所有限公司双方经友好协商一致，决定建立战略合作伙伴关系，共同签订了《战略合作框架协议》。协议的主要内容包括，共同开发林业碳汇项目，发掘碳汇的多重价值；充分发挥碳汇资源价值，合作开展品牌影响力活动；充分发挥技术研发优势，合作推动行业方法学研究和创新。天津排放权交易所是全国首家综合性环境权益交易机构，是国家首批温室气体自愿减排交易备案交易机构之一。

2、耗资4145.39万元回购1%股份。3月23日，公司发布公告称，公司于2021年3月12日实施了首次回购，截至2021年3月22日，公司累计回购公司股份312.024万股，占公司总股本的比例为1.00%；回购股份的最高成交价为13.84元/股，最低成交价为12.36元/股，已使用资金总额约为4145.39万元。2月25日公司公告将花不超1.6亿元回购公司股份，用于转换公司债券。

3、公司主要业务涉及生态修复、市政园林、环境治理、文旅产业四大板块，其中生态修复和市政绿化已成为公司的两大核心业务，合计占比超过90%。2020年公司区域战略调整，从原先的“京津冀+内蒙古”转变为“以京津冀为核心，四大区域、三大省域共同发展”的全国市场布局。3月9日公告，2020年年报每股收益0.90元，净利润2.81亿元，同比去年增长34.66% 。（部分资料来自海通证券研报）

起步股份：辛巴复出+服装+母婴用品+网红

（关注原因：短线。辛巴作为快手带货一哥，从宣布回归以来，公司股价3根大阳线，随着27日回归直播开启，短期预期有望落地,值得注意的是，河南消费者协会表示，希望直播平台永久封停辛巴团队。该表态也被人民日报转发，谨防消息面出现变化，需要动态观察事件后续发展。）

1、辛巴宣布回归。3月23日辛巴发布回归预告视频，并在主页宣布自己将于3月27日中午12点开播。此前辛巴曾因燕窝售假事件被监管部门处罚，快手账号被禁60天。据多家媒体报道，辛巴花费数千万在平台购买流量和曝光，同时在线下多个城市的地标建筑上投屏，为回归快手造势。值得注意的是，河南消费者协会表示，希望直播平台永久封停辛巴团队。该表态也被人民日报转发，其态度不言而喻。3月24日公司在互动易表示：公司与辛选团队的合作正常推进中。

2、欧美掀起抵制新疆棉花狂潮。2020年10月起，BCI暂停了新疆的许可和认证，并且停用新疆产的棉花。3月24日，H&M集团发布声明表示将不与位于新疆的任何服装制造工厂合作，也不从该地区采购产品/原材料，今日新疆棉花事件发酵，引发社会广泛热议，国产品牌市场空间有望增加。公司主营业务包含儿童服饰配饰等。

3、辛巴入股，成为公司第二大股东。2020年9月公告,公司控股股东拟以9.162元/股,向辛选投资转让公司5%的股份,向张晓双转让公司5%的股份。辛巴、张晓双系辛选投资联合创始人。交易完成后,辛巴系将持股公司10%股份,成为公司第二大股东。辛选投资实控人为快手带货主播辛巴,辛选投资旗下拥有辛选直播、辛选供应链、巴伽娱乐、自有商品等四大业务板块;此次股权转让,将加强公司与辛选投资的合作,加速公司线上产业布局,同时公司母婴儿童板块亦可补足辛选投资的直播品类,双方有效优势互补,也为双方未来区域合作及拓展极富想象空间。

4、公司主营童鞋、童装和儿童服饰配饰等的设计、研发、生产和销售，是知名母婴童健康时尚产业品牌运营服务商。公司旗下有舒适时尚风格的“ABCKIDS”、潮流运动风格的“EXR”、儿童健康服务的“QIBUKIDS”和专注婴童成长的“miniABC”四大品牌。3月22日公告预计年报业绩：净利润-3.5亿元至-2.8亿元，下降幅度为-345.56%至-296.45% 。

三、新股解析

英力股份：国内笔记本电脑结结构件模组领先供应商，明日创业

1、主营业务：消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售，致力于为客户提供消费电子产品从设计、模具制造到结构件模组生产的综合服务。

2、核心看点：

（1）公司是国内笔记本电脑结结构件模组领先供应商，深度绑定头部笔记本品牌，全球市占率超过7%。公司收入来源主要是结构件模组，收入占比超过95%，具体包括笔记本背盖、前框、上盖及下盖，2019年笔记本结构件市场份额达到7.46%。按照结构件营业收入排序，公司2019年位列全球第五。全球笔记本市场集中度较高，ASUS、Acer、Apple、Dell、HP和Lenovo六大品牌合计市占率约60%-70%，且还有上升趋势。公司与联宝、仁宝、纬创等知名笔记本电脑ODM厂商建立长期合作关系，2019年上述三大客户占公司营收占比达95%，最终下游客户包括Lenovo、HP、Dell、Acer等。公司作为全球覆盖笔记本电脑终端品牌最广的结构件供应商之一，深度绑定头部品牌有助于其享受行业集中度提高带来的红利。

（2）2019年公司成功进入小米的供应链体系，未来随着小米等国产笔记本品牌影响力提升，其与大陆本土ODM供应商合作有望加深，公司在精密结构件设计以及代工层面的参与度也有望不断提升。

3、行业分析：

（1）笔记本电脑市场处于调整转型期，市场规模呈增长趋势。根据TrendForce和IDC数据显示，全球笔记本电脑出货量2011年达到顶峰为2.04亿台，受智能手机和平板电脑等可替代消费电子的快速普及的冲击，笔记本电脑所承载的娱乐休闲功能被智能手机、平板电脑所分流，2012至2016年笔记本电脑出货量整体下滑，下滑趋势较为明显，行业进入调整期。未来，随着笔记本差异化定位的明确以及商业笔记本市场的稳定，产品更趋向于定制化、时尚化、个性化，其市场份额预计将保持稳定。根据IDC预测，2022年预计出货量1.66亿台，年复合增长率为0.4%。

（2）当前笔记本电脑结构件模组行业市场竞争充分，总体需求与供给基本平衡。结构件行业在整个消费电子产业链条中属于配套加工环节，其定制化的属性意味着笔记本结构件企业一般需根据下游客户的订单制定组织采购和生产计划，市场供给基本由市场需求所决定，当下游需求不发生大的变化时，市场供需基本能够维持平衡状态。

4、可比公司：春秋电子、胜利精密、长盈精密

5、竞争对手：巨腾国际、胜利精密、长盈精密、春秋电子、通达宏泰

6、主要募投项目：

（1）二期厂区新建PC精密结构件建设项目，拟使用募集资金19775万元；（2）PC精密结构件技术改造项目，拟使用募集资金12080万元；（3）一期厂区笔记本电脑结构件及相关零组件生产线智能化改造项目，拟使用募集资金4553万元。（4）研发中心建设项目，拟使用募集资金4337万元。

7、数据一览：

2017-2020年，营业收入分别是7.4亿、10.38亿、12.62亿、15.12亿，复合增速26.89%；归母净利润分别是5334万、7788万、11086万、9954万，复合增速23.12%。2017-2019年净利率7.20%、7.51%、8.78%，ROE17.76%、18.61%、19.09%。发行价格12.85元/股，发行PE16.75，行业PE49.20，发行流通市值4.24亿，市值16.96亿。（公司招股意向书、国泰君安）

腾景科技：领先的光学元器件制造企业，明日科创

1、腾景科技，领先的光学元器件制造企业，从事各类精密光学元件、光纤器件研发、生产和销售的高新技术企业，其主要产品包括光学元件、光纤器件两大类，光学元件产品主要包括平面光学元件、球面光学元件、模压玻璃非球面透镜等；光纤器件产品主要包括镀膜光纤器件、准直器、声光器件等。2020年光电产品制造营收2.65亿，当年占比98.51%。

2、公司是国内领先的光学元器件制造企业，积累了“光学薄膜类技术”、“精密光学类技术”、“模压玻璃非球面类技术”和“光纤器件类技术”等四类核心技术，技术处于行业领先水平，基于核心技术开发的精密光学元件、光纤器件产品技术先进、性能稳定，已广泛应用在光通信、光纤激光等领域，优势产品在细分领域占据了较大的市场份额。公司与下游知名企业及科研机构建立了合作关系，包括光通信领域的Lumentum、Finisar、华为等；光纤激光领域的锐科激光、nLIGHT 等企业。在量子信息科研、生物医疗、消费类光学等领域，公司与国内知名科研机构，以及各领域的相关国内外知名企业建立了合作关系。

4、行业：

（1）5G 商用及数据中心建设给光通信行业带来良好发展前景。5G 技术的商用和规模部署方面，2019 年，为开展 5G 商用，中国三大运营商加大了移动通信投资，资本开支总额达到 3020 亿元，同比增长 5.2%，根据世界电信产业权威中立咨询顾问公司 OVUM 的分析，预计 2020 年 5G 大规模商用后资本性支出增速将持续提高。数据中心建设方面，根据 Cisco 预测，全球超大型数据中心数量在 2021 年将增加至 628 座，5 年复合增速将达到 13%。

（2）下游汽车、航空器等制造业对于光纤激光器的需求不断提升。随着光纤激光器输出功率、光束质量和亮度等方面的不断升级，高功率光纤激光器成为激光领域最为活跃的研究方向之一。高功率光纤激光器的加工速度、加工质量更优，拓宽了光纤激光器在汽车制造、航空器制造、能源、机械制造、冶金、轨道交通建设、科研等领域的应用。2018 年，我国高功率光纤激光器市场销售量达到 5,800 台，自 2013 年以来年复合增速高达 56%，2019 年进一步增加至 7,200 台。从中长期来看，未来飞机、汽车等制造业对于激光加工需求及对高功率光纤激光器需求将持续增加。

5、竞争格局： 我国在光器件领域的份额逐步扩大。根据网络电信的研究，美国日本企业依然占据全球光器件市场领先地位，掌握核心光芯片、电芯片、光器件的全球主要份额，美国企业市占率约 26%，中国企业市占率约 17%，日本企业市占率约 12%。我国企业进步明显，依靠光模块市场份额的提升，和行业头部企业的差距逐步缩小。全球光器件市场领导者主要包括 II-VI、Broadcom、Lumentum、苏州旭创、光迅科技、住友电工等。国内光模块市场的主要供应商包括苏州旭创、光迅科技、海信宽带、昂纳科技、华工科技、新易盛等。

6、2017-2020年营业收入 8301万、1.26亿、1.79亿和2.69亿， 47.98%，归母净利润 -3056万、 3352万、4563万和7089万， 毛利率 47.73%、45.65%、42.45%和42.54%。2021年预计一季报业绩：净利润1350万元至1450万元，增长幅度为4.79%至12.55% 。 可比公司：福晶科技、光库科技、博创科技 。发行价格13.60，发行PE42.24，行业PE49.20，发行流通市值4亿，市值17.59亿。（新股资料来自个股招股说明书、国泰君安、天风证券、申万宏源证券等券商研报）

海天股份：西南地区民营水务龙头企业

1、海天股份，西南地区民营水务龙头企业，主营业务是供水业务及污水处理业务，主要产品及服务为供水业务、工程业务、污水处理业务，2020年污水处理、自来水销售、管道及户表安装和建造合同收入营收3.13亿、1.89亿、1.74亿和1.17亿，当年占比36.67%、22.09%、20.40%和13.70%。

2、公司是西南地区最大民营水务企业之一，形成了集科研、供排水、资源循环利用为一体的现代综合服务产业链，具有较强的区域品牌优势。公司供水业务集中在成都市简阳市、成都市新津县、资阳市及所属乐至县，在这些区域均不存在直接竞争对手，处于市场主导地位。报告期内，公司自来水售水量占全省用水总量的比例呈逐年上升的趋势，分别为 0.58%、0.67%及 0.76%。目前，公司在四川、河南、云南、新疆等地拥有 29 家控股子公司，并拓展业务至污水处理。截至 2020 年 6 月 30 日，海天集团共有 22 座污水处理厂项目处于商业运营阶段，设计污水处理能力共 66.37 万吨/日。2016-2017 年度在四川省内污水处理量占全省污水处理厂处理量的比例在 7%-8%左右。

3、行业：

（1）规模以上供水企业数量及盈利能力稳步提升。根据国家统计局数据，2018 年规模以上供水企业的数量达 1934 家，主营业务收入达到 2600 亿元，主营业务成本超过 1900 亿元，利润总额 280 亿元左右。2012 年至 2018 年水的生产和供应业规模以上工业企业的主营业务收入和利润总额逐年稳步增长，复合增长率分别为 12.52%和 25.44%。

（2）城市供水体系日益完善，农村供水市场空间巨大。根据住建部数据，2010 年至 2018 年我国城市用水普及率稳步增长，2018 年末达到 98.36%。国家各部门推进农村供水工程，目标在 2020 年全国农村饮水安全集中供水率达到 85%以上，自来水普及率达到 80%以上。同时推进城镇供水公共服务向农村延伸，使城镇自来水管网覆盖村的比例达到 33%。

4、竞争格局： 我国水务行业具有企业数量众多、规模化不足、区域保护格局明显、行业集中度较低等特点。我国水务市场主导投资力量和参与者主要由国际水务集团、国有水务企业和民营水务企业构成。随着我国环保产业的快速发展，市场规模将在相当长的时期内不断扩大，水务行业市场化服务需求将逐步突出，行业将呈现资源整合与跨区域发展的趋势，全行业将由区域性竞争逐步过渡到全国性甚至是国际性的竞争，技术与服务领先、市场占有率高的企业将成为行业领导者。

5、2017-2019年营业收入6.12亿、6.33亿和6.81亿，复合增长率为5.45%，归母净利润 7442万、1.19亿和1.55亿，复合增长率为44.36%，净利率为12.67%、19.63%和23.36%。2020年营业收入8.55亿，同比增长25.50%,净利润1.76亿，同比增长13.40%。2021年预计一季报业绩：净利润3100万元至3700万元，增长幅度为2.65倍至3.35倍 。可比公司：绿城水务、重庆水务、兴蓉环境、鹏鹞环保、国中水务 发行价格11.21，发行PE22.98，行业PE15.82，发行流通市值8.74亿，市值34.98亿。（新股资料来自个股招股说明书、国泰君安、天风证券、申万宏源证券等券商研报）

四、行业研究

动力电池回收：降本环保+突破锂资源约束，构建动力电池产业链闭环

（关注原因：中线。综合考虑环保因素、锂资源区域约束、锂价格因素，废旧锂电池回收是一项必要工作。锂电回收具有经济性和环保双重意义，还有助于突破锂资源约束，构成动力电池产业链的闭环。）

1、2021年政府工作报告中强调了“加快建设动力电池回收利用体系”，动力电池回收行业发展即将加速。发展新能源汽车是推进节能减排的重点，规模庞大的动力锂电池市场伴生的将是锂电池回收和下游梯次利用行业机遇，锂电回收产业链正在加速建立与完善。

2、电动车产业快速发展，动力电池退役量庞大。我们预计我国新能源汽车销量未来 5 年增长率稳定在30%-40%，到 2025 年有望超过 600 万辆。在电动汽车市场快速增长带动下，动力型锂离子电池继续保持快速增长势头。

3、在碳中和背景下，电动车和储能市场将快速增长。如果以电动车8年一个更换周期计算累计量，并假设储能装机大部分采用锂电，对锂电需求量进行测算，2020-2060 年累计将达到 25TWh，若按 1GWh 电池对应碳酸锂需求约 600 吨，则碳酸锂需求约为 1500 万吨。我们不需要担心锂资源不够，但是必须关注区域上的约束。至2030年，三元与磷酸铁锂电池回收将成为千亿市场。对于三元电池，通过材料回收方法，可具有一定经济性，市场将率先起量，2022-2023年将是行业重要拐点。磷酸铁锂电池直接拆解材料回收的经济效益并不大，为弥补经济性方案：1）先通过梯次利用提高收益、2）处理成本通过行政手段及补贴内部化。

4、我国目前动力电池的回收渠道：主要有小型回收公司、专业回收公司、政府回收中心。近年来为规范动力电池回收市场，我国相继出台了动力电池拆解回收相关技术标准，理论上可分为三种回收路线：

1）回收路径为废旧动力电池通过电动汽车经销商回收；

2）回收路径为通过电池租赁公司回收，废旧动力电池经过上述两种回收路径最终流向动力电池生产商(部分生产商也可以联合形成生产商联盟)进行回收处理；

3）第三种回收路径最终流向为第三方回收公司回收处理，但是第三方回收公司需要依靠自主建立的动力电池的回收网点。

5、互利共赢，“降本”与“闭环”为商业模式的源动力。根据国内现有的商业模式主导企业性质的不同，我国动力电池回收市场模式：

1）动力电池企业回收模式，提高原料的上游议价能力，降低电池成本，国内代表性的企业有宁德时代、比亚迪、国轩高科等。

2）锂电材料企业回收模式，回收关键金属资源，形成产业闭环与降本空间。许多三元前驱体企业均在动力电池回收领域有所布局，如格林美、邦普循环（宁德时代子公司）、华友钴业、厦门钨业控股的赣州豪鹏、中伟股份、赣锋锂业等。

3）梯次利用商业模式，如中国铁塔等。

（整理自光大证券）

智慧政务：政策驱动+技术支撑

（关注原因：今日盘面板块整体表现亮眼。政策是政务信息化行业发展的核心驱动力，政府管理理念的转变是推动政务信息化的内因，技术支撑是政务信息化的有力保障。）

1、相关事件：《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》强调：加快数字化发展，加强数字政府建设，提升公共服务、社会治理等数字化智能化水平。“十四五”规划提出:推进政务服务一网通办,推广应用电子证照、电子合同、电子签章、电子发票、电子档案,健全政务服务“好差评”评价体系。电子合同、电子签章作为数字应用的基础设施,因其“便捷高效、安全环保、无纸化全线上”等优势,成为政企数字化转型的核心工具,帮助政府简化企业办证流程,提升办事效率和服务体验。

2、政策技术共同驱动行业发展。政务信息化是DZY和国务院的重大决策，深化简政放权、转变政府职能的关键，受到了高度重视和政策推动。各部委抢占发展制高点，积极推进信息化建设。随着移动互联网、大数据、云计算、人工智能等发展，在供给端给为政务信息化提供有力科技保障。

3、我国电子政务市场：硬件、网络设备、软件及服务等四个细分市场。近年来，硬件市场规模不断下降，而软件及服务市场占比不断提升。产业链中的核心为各类建设运营方，大型项目由总集成商来负责整体的咨询规划、实施建设等工作，在分得最大收益的同时需要为项目交付全权兜底。目前，主要有IT基础设施厂商、电信运营商、公有云laaS厂商和系统集成商四类厂商参与政务云总集成商的竞争。

4、相关公司：榕基软件、亚联发展、绿盟科技、格尔软件、数字政通、人民网等。（部分资料国元证券）

动力煤：碳中和加速改革

（关注原因：短线 今日煤炭涨价讯息带动个股涨停 形成板块联动 调整过后板块修复）

1、事件驱动：1）、国家统计局3月24日数据显示，3月中旬动力煤价格涨幅扩大；据 Wind统计，3月24日秦港动力煤价达 658 元/吨，较前期低点上行 92 元/吨。2）、21 年以来进口煤冲击减弱 。3）、水电发电量同比或偏少，对于火电冲击或减弱。4）、 2025 年煤炭消费占比降至总量的一半，在“碳达峰”之后的快速减排阶段，煤炭需求或于2030 年触及天花板，但短期内能源支柱地位不会动摇。CCUS 技术的未来突破或可为煤炭赢得发展空间。

2、现状：1）、行业集中度加速提升。20 年，全国煤矿数量约 4700 处；国内前 8 家大型

企业原煤产量为18.55 亿吨，20 年西部地区产量占比为 59.7%，中部地区占比为 33.4%，其余地区占比为 6.9%，全国产能供给仍有优化调整的空间。2）、短期煤炭需求仍处于增长阶段，“碳中和”背景下供给弹性难以释放，煤炭供需处于紧平衡状态，龙头煤企可在优势煤价作用下获益。3)、据统计，20 年全国能源消费总量为 49.8 亿吨标准煤，其中 56.8%为煤炭消费，约为 28.3 亿吨标准煤。

3、趋势：在2030 年碳达峰之后，由于非化石能源的加速替代作用，煤炭消费量或逐步下滑。龙头煤企通过资源禀赋，优质的开采条件，规模效应，打造出的低成本优势对冲煤价下行所带来的影响

4、相关上市公司：郑州煤电 中国神华 陕西煤业 兖州煤业

（华泰证券 开源证券 国家统计局 公社帖子）

更多资料查阅：

深度系列一：“碳中和”加速供改，布局龙头“剩” 者为王 

（板块延续性需要市场认可，谨慎投资，注意股票波动风险）

碳中和之电力：碳中和背景下新能源运营商成长性无虞

（关注原因：短线，电力作为碳中和资金介入最深的分支，可能暂时死不掉）

1、根据《1.5℃温升目标下中国碳排放路径研究》一文测算，与2015年相比，到2050年电力/工业/建筑/交通需要分别减排39/38/5/6亿吨CO2，电力减排量与比例均为最大。

2、风光发电增量巨大：如果中国要完成2060年前碳中和的目标，意味着2050年风光发电是11.1万亿度，其中风电是7.6万亿度，光伏3.5万亿度；相较于2020年风光发电量之和（风电4665亿度、光伏2605亿度）有15倍的提升空间（风电16倍、光伏13倍），未来30年风光发电量CAGR=10%。

3、政策支撑运营商基本面向好：2021年3月12日，国家发改委、财政部等五部委联合发通知，引导加大金融支持力度，缓解风电光伏补贴款拖欠导致的现金流问题。其中提到的企业通过指标市场进行交易绿证所获超过利息支出的收益，可作为企业合理收益留存企业，适当弥补企业分担的利息成本。若未来补贴拖欠的问题能够通过该通知中的方案解决，将大幅缓解风光发电商财务压力，ROE向上修复幅度将相当可观。

4、目前风电市场集中度高，18家龙头企业市占率接近80%，其中CR5市占率超50%，集中度较高且CR5全为大型央企国企。民企参与的方式有以下：

1）利用开发优势与央企国企合作，掘金分布式下沉市场。

2）发挥拥有完善运维服务体系的优势，切入广阔的运维市场。

3）碳交易市场打开新道路，掘金工商业分布式下沉市场。

5、相关企业：华能国际、福能股份、节能风电、大唐发电等。

有机农业：欧盟砸下百亿欧元补贴，将成碳中和“新战场”

（关注原因：短线，欧盟碳中和新方向）

1、事件驱动：全球各国纷纷发力碳中和之际，欧盟委员会周四在官网宣布，未来几年将提供数百亿欧元生态农业补贴，计划到2030年有机农田比例升至25%。欧盟委员会解释称，发力有机农业将有助于2050年实现碳中和目标，25%的有机农田比例也将保护蜜蜂和生物多样性。过去十年中欧盟有机农田面积已经扩大逾60%，占总面积的9%。

2、巨额补贴：2023-2027年期间欧盟将为农民提供380亿-580亿欧元资金，助力生态农业发展，提高有机农田比例。此外，欧盟今年将花费4900万欧元（约5800万美元）用于推广有机产品，占其在国内外推广欧盟农产品总预算的27%。

3、农业对气候变化影响巨大，排放的温室气体占总排放量约10%。农业活动排放的温室气体主要是因为化学肥料、杀虫剂和动物废弃物的使用，这些温室气体包括一氧化二氮（N2O）、二氧化碳（CO2）和甲烷（CH4），都会导致气候变化和全球变暖。与普通农田不同，有机农田限制使用化学杀虫剂、合成肥料和转基因生物，可以减少排放。

4、农民协会Copa-Cogeca则在一份声明中表示，当下还需要进一步的政策和产品创新，以此确保有机农田能够抵抗杂草和害虫。

5、产品价格：有机农田产出的有机食品价格不一定会更贵，欧盟委员会建议在国家层面取消农药低税率，而这可能促使有机食品价格比非有机食品更便宜。

6、相关标的：北大荒、顺灏股份。（财联社、见微数据）

覆铜板：大部分厂商已经进入加价溢价阶段

（关注原因：中线，部分个股走势强于大盘）

1、覆铜板是做PCB的基本材料，主要成本来自于铜箔、树脂和电子玻纤布，目前成本高企，铜箔和环氧树脂预期都会继续保持涨价态势，电子玻纤布价格会在三季度松动，整体来看覆铜板成本压力仍大。综合三大原材料涨幅，估算薄板和厚板覆铜板综合原材料成本从2020年最低点至今已经上涨47%和49%。

1）铜箔从低点至2021年3月已累计上涨60%，由铜价催化，而后铜价和加工费共推升；

2）环氧树脂从低点至2021年3月累计上涨61%；

3）电子玻纤布从低点至2021年3月累计上涨31%。

2、覆铜板在材料涨价行情中会经历盈利承压、转嫁成本、加价溢价三个阶段，根据上述推测，薄板和厚板的价格只需要上涨30%~32%和31%~34%就能够保证单位产品毛利润保持不变，上涨41%~43%则能够实现加价溢价（毛利率提高）。

3、根据产业链调研，行业现状为：

1）最低涨价10%，最高涨价达到100%，大多数不仅已经实现成本转嫁，更是存在较高的溢价；

2）常规情况下覆铜板能见度不超过1个月，但目前能见度最短1个月，最长甚至达到了4个月之长，平均能见度2~3个月；

3）交期最短拉长1周，最长拉长至1个月。

4、相关企业：华正新材、南亚新材、金安国纪等。

公社内相关前瞻研究可见：

深度之覆铜板： 

五、研报摘要

华域汽车：核心业务自主可控，盈利改善逐季向上

关注原因：国内最大的汽车综合零部件企业，新能源业务将迎来收获期

1、公司发布2020年年报：实现营收1335.8亿元，同比下降7.3%；实现归母净利润54.0亿元，同比下降16.4%，拟每10股派送现金7.5元。

2、2020Q4，国内汽车产量达823.9万辆，同比+8.8%，环比+20.4%，第四季度实现营收418.5亿元（+8.9%），毛利率17.7%（+3.5%），净利润23.0亿元（+49.8%），超市场预期。

3、公司是国内最大的汽车综合零部件企业，内饰业务全球第一，车灯、底盘业务中国第一，通过股权交易、业务归并、破产清算等方法（收购小糸车灯，出售上海天合股份、延锋百利得，完成延锋汽车内饰全资控股，拟收购延锋安道拓股权及相关知识产权等），逐步实现对汽车内饰、照明、底盘、被动安全、传动部件等业务的自主发展，完成泵类、铸铝类业务的内部整合，在智能座舱和自动驾驶加速落地的背景下，更好实现中性化和国际化拓展，在智能汽车赛道上构筑更高护城河。

4、公司最大客户上汽集团（占比53.9%），大众汽车未来在中国市场计划每年推出2-3款全新车型，MEB重磅车型ID4即将交付，2021下半年将推出纯电动SUV，大众MEB产品在2025年全球将销售300万辆，中国销量可达110万辆；供货豪华（BBA等）、日系、新能源（特斯拉、蔚来等），新能源业务将迎来收获期。

5、疫情短期对公司短期影响较大21，但行业从20Q2开始转暖，带动公司业绩拐点向上，公司拥有诸多新旧领域的优秀资产与技术（智能座舱系统、电机控制系统、电驱系统、毫米波雷达等领域均实现较大突破），未来有望凭借优良的产品及超强的客户粘性加速抢占新老领域市场；我们将公司2021-2022年归母净利润由71.6、82.9亿元上调至71.8、83.9亿元，对应EPS分别为2.28、2.66元，对应PE为11、10倍。（0325天风证券、广发证券、平安证券）

三环集团:一季报超预期，全线产品高景气

关注原因：MLCC进口替代，满产满销全线产品高景气，业绩弹性充足

1、3月24日公司发布2020年业绩快报，20年收入39.94亿，同比增长46.51%，归母净利润14.41亿，同比增长65.41%；预计21Q1业绩4.25-5.17亿，同比增长130-180%，超市场预期。

2、公司自身技术储备充分，垂直一体化布局掌握核心技术，实现产业链价值最大化，目前公司积极推动下游消费电子客户认证，除存量客户供货增长外，新增冠捷等客户，华为亦在积极推动产品认证导入，已有少量出货。

3、MLCC当前供需偏紧，已经实现满产满销，海外大厂开始涨价，国内厂商仍处于产能快速扩张期，本轮周期将有利于国产厂商提升份额。

4、20Q4以来PKG景气持续向上，下游晶振供需紧张，公司用于晶振的PKG涨价明显，21年仍有大幅扩产，SAW滤波器有部分海外客户采购，未来随着SAW国产化推进，相应PKG放量可期。

5、受电阻供需紧张影响，公司氧化铝陶瓷基板涨价明显，1月基片价格上调15%，三环在陶瓷基片领域积累深厚，客户遍及海内外，包括国巨、风华等电阻大厂，在南充积极扩产基片产能，全球份额有望持续提升。

6、公司当前研发的浆料劈刀量产顺利，产业链调研反馈钌浆/劈刀已经形成批量出货，钌浆配合基片业务深耕客户，预计收入将实现较快增长，劈刀业务海外对手退出，LED封装业务份额提升可期，IC封装稳步推进。

7、公司自身现金流充沛，在手资金充足，伴随新任管理层上台，扩产节奏有望加快推进，三大业务板块景气高涨，21年量价齐升可期，我们将公司21-22年EPS预测分别1.16/1.48元，给予21年50X估值，对应目标价58元。（0325华创证券、广发证券、申万宏源、野村东方国际证券）

恒立液压：扛进口替代大旗，展百年基业宏图

（关注原因：中线，国产替代+异动）

1、公司先后攻克了高压油缸、液压泵阀等核心部件的技术难关，技术水平比肩国际水准、引领国产替代，目前公司已形成全部液压元件、高精密铸件、液压系统一体化的完整产品线。

2、公司下游应用行业从挖掘机拓展至起重机械、盾构机、高空作业平台、船舶港口机械等十多种行业领域，熨平行业周期波动的同时也打开了公司成长性。

3、公司上市后便开始全球拓展，2012年成立美国子公司拓展北美市场，2015年收购哈威InLine对接德国资源，2017年收购日本服部精工提升研发能力，2020年公司大力拓展印度市场，加快公司在当地市场的响应速度、提升恒立液压品牌的国际竞争力。伴随着三一、徐工等主机厂海外建厂布局全球，公司产品也将同步出海，加速全球化进程。

4、中国为全球液压行业第二大市场、全球占比约30.2%，2019年中国液压件市场规模约736亿元，其中进口占比约22.8%，高端液压件进口缺口较大。

5、公司油缸业务已经成熟，在内外资主机厂中持续稳健渗透。公司未来将加大对机电液三维一体的集成应用能力建设，并通过外延式并购，全面实施“走出去”战略，整合国际优质液压资源，努力成为具备国际影响力的高端液压设备百年老店。（0325国元证券）

六、重要新闻及公告

（一）新闻

习主席：要把碳达峰、碳中和纳入生态省建设布局科学制定时间表、路线图

习主席在福建考察时强调，要加快推进乡村振兴，立足农业资源多样性和气候适宜优势，培育特色优势产业。要以实施乡村建设行动为抓手，改善农村人居环境，建设宜居宜业美丽乡村。要推进老区苏区全面振兴，倾力支持老区苏区特色产业提升、基础设施建设和公共服务保障等。要把碳达峰、碳中和纳入生态省建设布局，科学制定时间表、路线图，建设人与自然和谐共生的现代化。

国务院：保持流动性合理充裕保持宏观杠杆率基本稳定

国务院发布关于落实《政府工作报告》重点工作分工的意见。意见提出，把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好恢复经济与防范风险的关系。货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

中国移动董事长杨杰：积极跟踪并研究沟通回A政策

杨杰在2020年公司业绩说明会上表示，公司注意到内地资本市场近年来出台系列新的政策，为红筹企业回A提供有利环境。公司正在积极跟踪、及时研究和沟通相关政策。如果公司回A，会有利于公司发展，也能使得广大客户分享公司发展成长带来的收益。

中国移动总经理董昕：5G消息平台已建设完成，下一步将提升终端覆盖率

5G消息对于运营商和整个社会数字化都是一款好的产品，关于与现有社交产品的竞争，5G消息是运营商短信产品的升级，将基于特色应用差异化地发展。三家运营商将研究如何共同地把5G消息发展好，现有的难点是支持5G消息的终端比较单薄，覆盖率不足，下一步将和产业生态链共同努力促进5G消息的发展。（证券时报）

上交所一季报预约披露时间表出炉高能环境拔得头筹

高能环境将于2021年4月9日披露一季报，华铁应急、通策医疗和金晶科技将于4月10日披露。

上汽集团与海尔集团将联手推进智能汽车业务

上汽集团和海尔集团签署了进军智能汽车领域的最新协议，将在智能驾驶和轻量化材料开发等领域展开合作，并成立一个基金投资智能制造等领域。根据周四签署的协议，海尔还将投资上汽集团的一个开发自动驾驶技术的子公司，不过知情人士没有透露任何财务信息细节。上汽的一名代表证实，两家公司已经签署了合作协议，并表示更多的细节将在适当的时候公布。目前未能立即联系到海尔的代表置评。（彭博）

（二）公告

中国巨石：预计一季度净利同比增长200%-250%

公司预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润将同比增加6.19亿元到7.74亿元。国内主要玻纤下游应用领域需求强劲，玻纤产品出口销量亦明显改善。公司粗纱产品量价齐升，电子布价格大幅上涨。

中公教育：预计2020年净利23亿元-24.50亿元，同比增长27.46%–35.77%

公司线上业务快速发展，线下布局稳步推进，线上与线下融合（OMO）优势更加凸显，行业综合优势进一步加大。

江海股份：预计第一季度净利润为7411万-9058万元，同比增长80%-120%

公司铝电解电容器产品竞争力和市占率日益提升、薄膜电容器和超级电容器快速发展，有力地提升了公司经营和盈利能力。

妙可蓝多：内蒙蒙牛近日累计增持公司1.14%股份，持有本公司股份比例从9.93%增加至11.07%。

金石资源：实际控制人王锦华今日增持1600万元，拟继续增持5000万-1亿元。

东方锆业：近期合计3次上调主营产品销售价格

鉴于各种原辅材料价格持续上涨和运行费用进一步提高，公司分别累计上调氯氧化锆产品（包含母液料）1500元/吨、二氧化锆产品4500元/吨、锆英砂和金红石产品500元/吨以及复合氧化锆产品5000元/吨。公本阶段上调主营产品销售价格将对公司经营业绩产生积极的影响。

七、三大报

首款以《西游记》为主题的NFT卡牌游戏即将上线、NFT望进入大爆发时代（东方电子、滨海能源）

湖北将建首批近零碳排放区示范项目、相关公司有望受益（启迪环境、国检集团）

金融机构将加大对风电等行业支持、清洁能源迎机遇（明阳智能、中材科技）

多类造纸产品价格延续涨势、供需格局推动景气提升（太阳纸业、晨鸣纸业）

疫苗分发提升中硼硅玻璃管需求、有厂家接单增数倍（山东药玻、正川股份）

证监会等28部门联手发文 推行政府购买优质在线教育（方直科技、全通教育）

工信部发布行动计划 大力建设“双千兆”网络基础设施（华脉科技、光迅科技）

十部门发布指导意见 新增大宗固废综合利用率达到60%（惠城环保、格林美）

【长江传媒】参股的华中国家版权交易中心可从事艺术品物权交易

【捷强装备】产品均通过了国军标质量管理体系认证

3月25日 三大报信息汇总 

PS：韭菜公社APP更新啦！！！

3月13日公社网站和app做了重大改版，主要改动如下：

1、【社群页面优化】研究优选与后花园并列；

2、【全站搜索细化】海量的资料搜索更精准；

3、【强私密防白嫖】私密帖可以支付工分解锁；

4、【工分流通大增】工分玩法更多样；

5、【发帖功能更强】单次可发多个文档和链接；

6、【做贡献得权限】做贡献邀好友奖励多多；

7、【文章图片转发】帖子可以用图片形式转发；

8、【昵称带小尾巴】用户名可定制小尾巴；

9、【关注定向推送】被关注发文可收到推送；

10、【字号大小调节】安卓苹果端可自由调整大小；

……

还有更多新功能，等待社友们解锁！

1、安卓用户可以直接扫描二维码下载，（无法扫码用户可复制链接：http://download.jiucaigongshe.com/timestory）3月14日中午（周日中午）之前已经扫码或在线更新新版本的用户，由于我们的疏漏，需要重新扫码下载一次。

2、苹果用户可通过AppStore更新。

3、请尽快安装新版本，公社内私密帖只有新版本才能查看到；同时新版本用户才可以通过转发和邀请获得阅读权限，老版本转发无法有效统计。

4、通过App“我的—设置—邀好友赢奖励”功能邀请好友注册，不仅可以赢得阅读权限，还可以享有公社不定期推出的工分赠送等奖励活动。