【海通医药】2023医药开年大吉
夜长梦山
2023-01-03 10:39:22
【海通医药】2023医药开年大吉：新周期起点，关注医药消费复苏、医药硬科技、创新、中医药、CXO等
[爆竹]辞旧迎新，我们认为2023年医药行业政策缓和趋稳，需求提升分化，供给提质提效，基本面、资金面、政策面支撑医药新周期表现：
医药高水平复苏：医药为刚性需求，2021年医院门诊收入同比2019年增长12.7%，类似我们预计2023年医药基本面高水平复苏。推荐：1）药店与互联网医疗：率先复苏&直接获益，短期有业绩催化，中长期有处方外流与场景服务能力强化逻辑，推荐益丰大参林老百姓一心堂健之佳；京东健康、阿里健康等；2）消费医疗&医疗服务：疫情放开冲击后有望复苏，重点关注爱尔、华厦、普瑞、欧普、爱博、爱美客、华东医药等。
医药硬科技：短期看专项债+贴息贷款增量拉动医疗设备市场，长期看医疗硬科技的出海。推荐迈瑞医疗、联影科技、开立医疗、海泰新光等；耗材中，心血管耗材刚需、电生理近期已完成联盟集采且国产中标情况良好，重点关注心脉医疗、惠泰医疗、微创电生理、南微医学IVD耗材等。
创新药+创新疫苗：经历2017年以来创新药大浪潮后，21-22年挤泡沫明显，但产业发展持续，优质供给增加，不断有公司国内业务+海外业务突破，同时部分经历集采的企业也有新产品支撑成长，可重新审视估值和业绩的持续性。推荐贝达药业、科伦药业、微芯生物、万泰生物、智飞生物、人福医药、恩华药业等。
中医药：政策支持、完善激励，防疫催化叠加业绩低基数，2023年业绩较好，估值具有性价比。重点关注23年有望维持高增长的达仁堂、康缘药业，健民集团，新天药业等，国企改制标的东阿阿胶、同仁堂等；放开相关以岭药业，康缘药业，太极集团等。
CXO板跟踪：情绪面资金面向好，投融资有望触底改善，估值具备性价比，建议关注23年内生增速有改善的公司及具有修复逻辑的临床CRO，推荐康龙化成、泰格医药、阳光诺和、凯莱英、九洲药业、诺思格等
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