【天风通信】创维数字（000810）动态点评
夜长梦山
2023-01-05 19:30:58
【天风通信】创维数字（000810）动态点评：中移动机顶盒集采规模创新高，公司中标份额领先
事件：中国移动发布2023年智能机顶盒集采（公开采购部分）中选候选人公告，采购总量4320万台，公司合计中标份额达到28.39%。
中移动采购规模和公司中标份额双升：中移动机顶盒采购量由前次3570万台提升至4320万台，公司中标份额由23.91%提升至28.39%，初步测算公司中标数量提升43.6%。由于中移动列年集采规模为三大运营商之首，此次中标为公司业绩增长奠定良好基础。
公司在超高清领域深耕多年：1）海外欧洲、拉美、非洲等市场需求拉动机顶盒业务增长，公司作为全球龙头份额有望稳中有升；2）国内标清存量用户向超高清升级趋势不变，公司机顶盒业务景气持续；3） 国内千兆宽带持续升级，公司网关市场份额显著提升（中移动中标份额由7%提升至17%）。
VR为公司长期看点：虚拟现实系国家重点发展方向，利好政策频出。当前，VR设备重量和佩戴舒适度成为制约VR硬件普及的重要因素之一。创维VR设备采用Pancake技术方案，硬件参数媲美国际头部企业，且轻量化指标优于PICO&Oculus。
投资建议：当前股价已充分反应VR行业销量承压及运营商集采延后等不利影响。随着中移动机顶盒、中移动网关（第二批）以及电信网关集采将陆续落地，主业向好趋势不变。我们预计公司22-24年的净利润分别为9.51亿元、12.37亿元和15.71亿元，对应PE分别为16/12/10倍。
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