【天风电新】亿纬锂能调整简评-0110
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亿纬锂能近期有所调整，我们认为主要系担心22Q4业绩，我们了解如下：
1、我们预计公司22Q4经营业绩约在14亿元+，环增8%+。收入端，22Q4公司单月产值屡创新高，预计22Q4实现收入120亿元，环增接近30%，环比明显增长系动力&储能电池业务放量所致；利润端，尽管材料成本有所上升，但公司利润率保持稳定。

2、我们预计公司22Q4表观利润约在5亿元+，环比下滑50%+系主要系股权激励费用一次性确认+年终奖影响。22Q4公司有较多费用确认，股权激励6亿元+，年终奖2亿元+，合计在8亿元+（股权激励Q4确认而不是分季度，预期内）。此外，22Q3有补算兴华锂盐22Q2未确认投资收益+冲回部分SK合资公司损失。

看好公司动力储能加速放量，23年预计动力+储能实现收入600亿元+，储能占比约50%，叠加碳酸锂自供率高贡献利润弹性，大圆柱（已投产）贡献估值弹性，预计23年实现归母净利润66亿元，继续保持重点推荐。