关于九阳大涨
夜长梦山
2023-01-11 19:53:55
【德邦家电】关于九阳大涨：
我们在2020年强推过九阳一年，跟很多产业专家和公司内部的人比较熟，所以这两天很多人来问我们观点。
新总经理上任公司内部比较早就有传闻的，我们也几个月前就有了解，确实是已经磨合了一定时间了，不用担心磨合问题。
关于后续看法：九阳目前两层逻辑，（1）是疫后复苏，九阳苏泊尔大单品在疫后复苏板块里面关注度比较低，但其实弹性很大，尤其是线下占比高，九阳新零售又做的很好，所以这块其实被低估的；（2）新总经理上任肯定要做出成绩变化的，但可能体现在业绩上没有这么快，但只要方向上投资者认可，股价会先反应，类似于19-20年杨总上任改革的那一波，基于历史经验，这次股价反应更早。
结论：两种可能性，一是业绩层面基于疫后修复和公司改革实现反转，回到15%甚至20%以上收入增速，业绩达到20%甚至25%以上（公司没有给指引，我自己估计的），估值提升到25-30x；第二种可能性，业绩修复没有这么快，九阳以往确实也有过改革调整后业绩兑现较慢的情况，所以有投资者存疑，这种情况下基于疫后修复和低基数，收入+10%，业绩+15%～20%，但是改革的预期会带来估值先行（参考19年），预计估值能达到20-25x。
两种情况下风险都不大，当前对应23年只有17x，而且市场预期不高。
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九阳股份
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