我们近期走访多个城市调研消费复苏情况，以北京为例，北京于12.15前后感染达峰，元旦后消费复苏明 显，人员流动和餐饮翻台率恢复至8-9成，酒类即饮消费场景基本恢复。 根据第三方数据，截至1月11日全国九成城市基本完成感染，以北京作为标杆城市推演全国复苏节奏，我们 认为将近九成城市能够在春节完成消费场景无障碍，复苏节奏有望好于预期。 依托我们在年度策略中提出的需求时钟轮动情况，当前主推进攻主线1象限的品种，白酒板块增量资金成为 估值推手，基本面先高端地产，再次高端。大众品板块B端eps有望上调，看好啤酒、餐饮供应链（包含调 味品）、保健品等。

 标的上，首推白酒（高端+汾酒洋河+迎驾老白干）、啤酒（华润啤酒）、大众餐饮供应链（颐海国际、日 辰股份）和保健品（H&H国际、仙乐健康），补充性标的推荐内部治理管理改善（中炬高新）、极致性价 比+开店（甘源）、天味(投资团餐）、预制菜（味知香）和白马龙头（伊利、海天）。