【国海化工】轮胎行业深度报告之六：美国轮胎市场的空间有多大？

美国轮胎市场仍有较大空间。以乘用车胎为例，2021年美国市场出货量达到2.62亿条，其中包括美国本土生产1.06亿条，占比40.54%，进口自东南亚的0.65亿条，占比24.73%，进口自其他地区的为0.91亿条，占比34.73%；我们预计，2025年，中国轮胎企业海外基地的乘用车胎产能将达到1.42亿条，目标市场为美国、欧洲和东南亚地区，相对于美国的整体2.62亿条的市场，仍有较大的成长空间。

海运费回归底部，美国对中国轮胎的进口量有望提升。2022年三季度，美国进口乘用车胎4080万条，环
比-12.09%；进口商用车胎1547万条，环比-8.34%，三季度海运费大幅下降，一定程度上抑制了经销商拿货积极性，但同时美国汽油和柴油的消费量未下降，终端轮胎需求未变。我们预计随着海运费回归底部，中国轮胎出口美国的量有望回升。

2022Q3海外轮胎公司营收环增，印证全球需求韧性。前三季度全球轮胎消费量乘用车配套轮胎销量同比增加，替换销量持平；商用车配套轮胎销量同比减少，替换销量持平。多数海外轮胎公司三季度营收环比增加，侧面说明全球轮胎需求仍然保持较高韧性。

行业评级：考虑到美国市场仍有较大空间，综合考虑行业景气度，维持轮胎行业“推荐”评级。

重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎等。

风险提示：全球经济下滑、原材料价格大幅上涨、海运费价格大幅上涨、国际贸易摩擦加剧、重点关注公司业绩不及预期。