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帝奥微跟踪点评(首创电子)
投研掘地蜂
2023-01-18 08:31:34

帝奥微跟踪点评(首创电子)1.伴随模拟IC设计Ban块业绩预告陆续发布,部分公司Q4业绩环比大幅改善。经过2个季度的库存消化,目前渠道及终端库存持续下降,预计23Q2回到正常水位,模拟Ban块2023年有望迎来触底反弹,关注兼具β及有大客户和新领域拓展的强α属性个Gu帝奥微

2.产品主打高性能,毛利率位居前列。公司产品覆盖信号链+电源管理两大领域1400余款,细分赛道中公司深耕中高端产品,2022年1-9月毛利率高达56.67%,位居模拟公司前列。

3.董事长前仙童模拟开关总监,拳头产品Shi占领先。公司拳头产品高速USB2.0/3.1开关采用自主研发USB布图和结电容优化设计架构,具有高带宽、高耐压、较强的数据端口保护和负压信号处理能力,整体性能超过欧美品牌。2020年公司模拟接口产品Shi占率位居全球第十,分别占OPPO和小米采购份额的60%-70%和30%。

4.优势产品进军车规,打开第二曲Xian。凭借公司在USB2.0/3.1开关、超低功耗/高精度运放、LED照明驱动及高效率电源管理芯片的多年积累,公司优势产品开始向车规领域拓展,公司与新能源车头部客户在消费领域合作多年,伴随车规产品推出有望加速导入,车规收入占比有望大幅提升。

5.进入高通QRD及XR客户,消费电子持续深耕。2022年公司低功耗运放进入高通8 Gen 1 Plus(SM8475)参考设计,伴随手机厂商搭载8475机型陆续发布,公司产品有望持续放量。此外,公司多款产品进入XR领域头部客户供应链,有望于2023年开始放量。

6.大力投入研发扩充料号,长期成长路径清晰。公司将持续投入研发扩充团队规模,以现有产品Xian为基础,逐渐丰富产品系列,并持续向汽车、工业、服务器等中高端领域持续拓展。伴随新料号逐步推出和导入公司长期成长可期。

预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为1.96/2.91/4.57亿元,同比分别+18.48%/+48.79%/+57.03%对应1月13日Gu价PE分别为53/35/23倍。

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帝奥微
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