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东方财富-300059-市占率提升拉动证券业务逆势增长
发现牛股
中线波段的散户
2023-01-30 12:59:14

  公司发布2022年度业绩预告。2022年公司预计实现归母净利润80亿元至90亿元,同比-6.46%至+5.23%;预计实现扣非归母净利润77亿元至87亿元,同比8.77%至+3.08%。2022年四季度,预计实现归母净利润14.06亿元至24.06亿元,同比-39.36%至+3.77%,环比-34.61%至+11.89%。

  证券业务收入逆势增长,市场份额进一步提升

  1)经纪业务:2022年A股日均股基成交额为1.02万亿元,同比-10%。而公司的股基成交额同比基本持平,市场份额提升拉动业务收入同比增长;2)两融业务:2022年市场日均两融余额为1.62万亿元,同比-8%,在公司市占率持续提升背景下,我们预计2022年公司利息净收入同比持平,好于行业;3)投行业务:2022年公司债券承销金额为39亿元,同比+30%,2022年债券承销市占率为0.04%,同比提升0.01pct。

  2022年基金发行规模大幅下降,公司基金业务承压

  2022年二级市场景气度下降,全市场基金发行规模同比-50%,其中偏股型基金发行规模同比-79%。市场基金销售下滑背景下,公司金融电子商务服务业务收入同比有所下降。截至2022年底,天天基金共代销基金8575支,同比+25%,代销数量排名第一,较2021年上升1名。随着基金市场业绩和情绪修复和居民财富持续流入资本市场,公司有望凭借领先的市场地位以及平台优势持续受益。

  盈利预测、估值与评级

  我们维持此前对公司的盈利预测,预计公司2023和2024年营收分别为163和197亿元,同比+22%和+21%;归母净利润分别为109和131亿元,同比+20%和+20%;EPS分别为0.82元和0.99元。我们认为公司依然具备长期可持续的增长性,给予公司23年35倍PE,目标价28.70元,股价涨幅空间24%,维持“买入”评级。

  风险提示:市占率提升不及预期,二级市场大幅波动,基金销售竞争激烈,行业空间测算偏差风险


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