（韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、主营业务：

锂离子电池正极材料研发、生产和销售，主要产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造。

2、核心亮点：

（1）公司通过IPO募资建设四川裕能三期、四期合计年产12万吨磷酸铁锂产能，并拟在湖南、云南、贵州新建/扩建磷酸铁锂产能，并配套建设磷酸铁产能。上述产能全部建成投产后，公司磷酸铁锂总设计年产能将达到89.30万吨，未来三年将始终保持产能第一。

（2）2020年，公司引入宁德时代和比亚迪等战略投资者，与下游大客户通过股权深度绑定，对应特斯拉和比亚迪的终端需求，增长速度快且确定性强。宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蜂巢能源等下游大客户，为保障核心材料的稳定供应，向公司支付预付款用于支持产能建设，并与公司签订了保供合作协议，对应22-24年每年保底供应量约20万吨。

（3）公司2020年投建的四川生产基地区位优势明显，运行效率更高，天然气与用电均价分别降低29%和30%。

3、行业概况：

新能源车销量与磷酸铁锂渗透率提升共振，将催生2030年342万吨的动力型磷酸铁锂需求，较21年增长10倍。国内新能源并网需求叠加海外能源危机刺激，预计将带动2030年219万吨的储能型磷酸铁锂需求，较21年增长14倍。

4、可比公司：德方纳米、当升科技、容百科技。

5、数据一览：

（1）公司2019-2021年分别实现营业收入5.8、9.6、70.7亿元，复合增速251.99%；归母净利润0.55、0.39、11.84亿元，复合增速365.88%。发行价格23.77元/股，发行PE15.2、行业PE27.62，发行流通市值45亿，市值180亿。

（2）公司预计2022年归母净利润为28.1至31.9亿元，同比增长137.86%至169.61%。

（部分资料来自公司招股说明书、华金证券等）