绩低谷逐步过去，工程机械龙头业绩有望反转向上 

1、工程机械至暗时刻或已过去，随着国内更新需求逐步见底，房地产支撑预期增强，基建拉动效应逐步显现，叠加出口持续高增长，平滑作用将更加凸显，预计挖掘机、起重机2023年见底。

2、中国工程机械龙头，逐渐由中国冠军向世界冠军冲击，预计2023年公司表现优于行业，业绩提升空间大，有望拐点向上。 

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3、 公司国际化、电动化、数字化战略持续稳步推进，占领未来行业高地，有望强者恒强

4、工程机械为中国当下优势产业，中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化取得相当的市场份额，从中国龙头走向全球龙头。

5、盈利预测：预计2022-2024年归母净利润为43亿、65亿、90亿元，同比增长-64%、49%、39%，PE为34、23、16倍；当前PB为2.3倍。维持买入评级。 

6、风险提示：地产投资及开工不及预期、疫情好转进度不及预期。