国泰君安发布研究报告称，爆款应用扛旗，技术创新催化板块估值提升。2022年AI驱动的ChatGPT聊天机器人程序发布以来，微软、Google、百度等互联网巨头纷纷加大投入和跟随。AI爆款应用的推出，回看历史，其意义相当于4G时代抖音、快手、王者荣耀等爆款音视频应用带来的2016-2018全球数据流量高速增长，运营商、云厂商进入了资本开支高增长周期。在此背景下，新型大容量通信传输技术如CPO、波分&相干技术、800G光模块、量子通信、高速光芯片等的落地有望加速，光通信板块有望迎来高增长预期，当前时间点具备良好的配置窗口。

　　推荐标的：1)云产业链推荐光模块头部厂商，天孚通信(300394.SZ)、仕佳光子(688313.SH)、光库科技(300620.SZ)等；2)光纤光缆和海缆推荐亨通光电(600487.SH)，中天科技(600522.SH)，长飞光纤(601869.SH)；3)控制器板块推荐和而泰(002402.SZ)、拓邦股份(002139.SZ)；4)数据中心及配套推荐奥飞数据(300738.SZ)、宝信软件(600845.SH)等，受益标的为英维克(002837.SZ)、科华数据(002335.SZ)；5)运营商板块：推荐中国移动(600941.SH)、中国电信(601728.SH)、中国联通(600050.SH)。6)电力信息化推荐威胜信息(688100.SH)、映翰通(688080.SH)、力合微(688589.SH)。

　　相干技术作为高壁垒的大容量传输技术被明显低估，100G/200G将在城域接入网广泛部署。波分技术和相干技术被市场低估，根据Lightcounting报道，城域网流量年增长率在25-40%间，而长途骨干年增长仅为5%-15%，运营商更倾向于在城域网和接入网中升级波分系统。国内华为、联通在2022年推出相应池化城域波分的解决方案，希望以较高性价比的100G/200G短距离相干模块取代现网汇聚层10G 非相干DWDM端口。分析师预测相干市场2023有望实现50%以上增长。该领域电芯片DSP为海外Acacia、Marvell等厂商垄断，高端光器件、模块为海外Lumentum、新飞通、II-VI等垄断。分析师预计3月份OFC 2023会议，Acacia等推出的新一代Gen 120P 方案将引起巨大轰动，市场会重新审视国内大容量传输技术在DSP、相干光模块、高速调制器等核心器件的技术价值。推荐标的为数通龙头，光迅科技(002281.SZ)、光库科技(300620.SZ)等相干模块及芯片厂商。

　　风险提示：疫情不利影响、“东数西算”和5G落地进程不及预期、云计算发展或不及预期、流量类业务及产业互联网应用发展不及预期。