【天风电新】香山股份调研更新-0218
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收入结构：2022年预计均胜群英40亿+收入。是BBA以及宾利、保时捷内饰的核心供应商。40亿里边，36亿是座舱相关的，剩下4亿是新能源相关的（充电桩+BDU+PDU相关的）。

🌼一、新能源相关：
1、国内充电桩：
1）业务发展：2018年大众发力电车，群英开始配套大众的私桩，先拿到了大众和奥迪私人充电桩订单。之后陆续开拓其他主机厂。

2）客户：（1）德系：大众、奥迪等；（2）国产：智己、上汽、一汽、奇瑞、吉利等；（3）京东等线上商城销售。

3）毛利率：主机厂的私桩毛利率在20-25%之间。

4）充电站运营：公司已经在长三角地区建设了两百余个充电场站，充电场站以交流充电场站为主，小功率直流充电场站为辅。一个场站1-2直流桩+8-9个交流桩，主要是各类社区。

🌼2、充电桩出海：
1）海外进展：公司目前欧标产品已经在欧洲开始销售，美标产品还在进行相关的认证（预计6月份可以开始拿到）。公司在欧洲和北美已有制造基地，公司将综合考虑各方因素来决定是否在海外的制造基地增加新能源产品的产线。

2）拓展海外方法：（1）公司在海外有自己的运营、销售和支持团队，比如在法兰克福设立了新能源业务团队；（2）同海外规模较大的经销商和各类合作伙伴建立了紧密的联系。

3）拓展海外优势：一是产品质量，公司作为大众和奥迪品牌充电桩的核心制造商，在产品性能和安全级别方面都达到了车规级的标准；二是销售渠道，公司在欧美地区都有完善的销售、运营和支持团队，近两年还成立了海外充电桩团队，前瞻性的布局将帮助公司快速拓展业务。

4）北美工厂：公司在北美地区有工厂、研发中心、运营销售等完善的制造和运营团队。公司大多数北美客户是由北美的团队进行供货和服务的。

🌼3、新能源其他板块：
1）BDU产品，卖给蜂巢能源，蜂巢和电池方案一起卖给吉利的雷神。去年下半年开始量产。电池厂有望放出更多的BDU单子给第三方，前景广阔。

2）PDU+充电插座+线束，电车上的插座和线束。主要客户是上汽集团，2022年对应收入是1亿，2023年预计会翻倍（2亿）。目前也在开拓吉利、长安、长城等客户。

3）毛利率，平均在20-30%之间。公司因为最早做高端豪华车为主，毛利率比较看重。

🌼二、座椅相关：
1）收入分配：2022年是36亿左右收入，六七成来自于真木真铝及智能表面等饰件，三四成来自于出风口。今年座椅相关期望做到45亿收入（20%的业绩增速）。

2）客户：75%收入来自于大众，奥迪，宝马，奔驰。第五大客户是蔚来。极氪等其他客户也开始逐步放量。

3）毛利率对比：饰件比出风口的毛利率稍高，海外毛利率会比国内高。

4）产品单位价值：近期公司配套的电动隐藏出风口因为增加了执行器（电机），单车价值量有明显的提升。另外触控模组、光电等配件的增加可以增加单车价值量。

5）目前在开拓的核心客户：特斯拉、比亚迪。
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