立讯精密：公司基本面趋势明确
夜长梦山
2023-02-20 22:55:43
【招商电子】立讯精密：公司基本面趋势明确，把握当前低位布局良机！
今日立讯精密盘中调整幅度较大，我们判断仍主要受媒体关于供应链砍单传闻或有资金个体调仓行为影响。而关于此前A对手机及可穿戴等的调整，在去年Q4及年初已经在市场在反应。整体而言，当前各项产品预期仍相对稳定，基于当前海内外宏观环境，苹果订单仍明显好于安卓消费电子供应链。就23全年来看，苹果链仍无需悲观，因iphone15系列是大改之年，包括潜望镜头、钛合金、USB-C、3nm和UI交互升级等创新值得期待，我们判断23全年iPhone仍有增长，叠加23年下半年苹果望发布MR新品，所以无论基本盘还是创新点仍有看点。
就立讯精密而言，我们认为凭借公司自身强劲alpha，公司仍能持续兑现业绩预期，就如同22年逐季兑现一样。公司在苹果各大产品线均有份额持续提升，尤其是手机和耳机。据了解，公司去年12月已经开始量产14 ProMax，今年上半年在淡季中获得大几百万台增量订单，并亦望导入15 ProMax新品，整体iphone组装业务的量和盈利能力在上下半年均有大幅提升，并且公司参与了大量的15零部件创新，例如USB-C、VCM、震动马达、结构件等等，亦能有不少利润增量，此外，公司手表、耳机组装及零部件份额仍在提升趋势，公司整体苹果业务在23年增量仍然很明显，公司亦是大客户MR主力玩家。此外，公司的非A消费电子业务因导入诸多新客户，在23年亦会有不少增量，叠加在通讯的持续发挥，以及在汽车电子业务的高速增长和前瞻布局（23年业绩进展望超预期）。我们认为公司一季度业绩无忧，并维持公司22年兑现业绩区间以及在23年30%+的盈利增长预期。
当前整体消费电子行业需求端均处于情绪低谷，行业利空亦正在持续消化，如同19年一季度的情况，相信随着下游景气触底并在下半年迎来边际改善，消费电子板块仍望有很好的抄底机会。我们仍坚定看好立讯精密的逆周期alpha能力和其在Smart EV、MR、云端、工业等诸多长线方向的前瞻布局逐渐得到市场认知，当前估值已经在历史低位，调整带来绝佳布局良机，坚定看好！
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