23年起公司治理有望明显改善（实控人股权质押问题解决后着力公司经营），产销一体化改革带动销售效能提升，有望推动公司23年主业利润同比增长50%至5亿元，当前估值18x PE，建议重点关注。

公司治理优化，推动销售改革

实控人已解决股权质押问题，全心投入公司经营；各子公司从统一销售改为自产自销，严格考核、末位淘汰，有望释放成都金鼎、湖南斯奇、海南子公司主观能动性。

OTC：营销改革 渠道下沉推动高速增长

23年OTC品类有望实现50%增长，后续维持~20%：1）受疫情、产能限制，去年基数较低，23年在补益类需求提升、拓展空白市场、营销发力带动下有望实现高增长；2）安牛、阿胶过往产能受限，23年新产能投产后供给有望大幅提升；3）22年提价未损伤销量，后续预计择机结构化调价。

处方药稳健增长

疏血通去年受院端诊疗影响，23年有望明显修复。天麻钩藤、疏血通争取进基药，利好疏血通使用限制解除。23年处方药销售费用有望优化，带动利润端增速大幅超过收入端。

23年起干细胞子公司减少投入，降低对利润端影响，后续考虑引入战投、降低持股。

业绩预期：23年主业利润（处方药 OTC）有望达5亿元，同比增长50%；干细胞子公司预计亏损7kw，23年公司层面归母净利预计4.3亿元。