澳门2月博彩毛收入持续超预期，重点关注美高梅中国、金沙中国、银河娱乐-韭研公社

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澳门2月博彩毛收入持续超预期，重点关注美高梅中国、金沙中国、银河娱乐

夜长梦山

2023-03-02 11:48:25

【银河社服】澳门2月博彩毛收入持续超预期，重点关注美高梅中国、金沙中国、银河娱乐 2月澳门博彩业毛收入103亿mop/同比+33%，持续超市场预期。从恢复率看，1-2月澳门博彩业收入恢复至19年的43%，我们预计中场收入恢复率在19年的85%以上，对照澳门旅游市场客流仅恢复至19年约50%，中场博彩收入的后续修复空间仍然较大！目前澳门博彩业未来投资逻辑已经彻底改变，高盈利性、低周期性的中场业务将同时受益于高端客户下沉+大众客户回归，开启新一轮成长，行业未来盈利能力有望显著提升，估值水平较上一轮周期也有望进一步抬升前期路演交流发现市场关注度相对较低，且担心此前涨幅较大。我们认为目前大可不必担心，原因在于：（1）关注度有提升空间：当前部分个股估值仍处于历史区间中枢甚至下沿（5-25倍EV/EBITDA），内资关注度、参与度仍不够充分；（2）历史上，博彩板块估值跟随毛收入的规模和增速变化，目前行业收入和增速都远未到达峰值；（3）重点推荐美高梅中国（获批赌桌增幅最大）、金沙中国（中场和非博彩龙头，逻辑最顺）、银河娱乐（行业龙头，土地储备规模最大，长期成长空间可观）

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